کشف قیمت متغیر زمان در نقطه سکه طلای بهار-آذادی و قراردادهای آتی

این مقاله با هدف تجزیه و تحلیل کشف قیمت روزانه سکه طلای بهار-آذادی (GC) و قراردادهای آتی در ایران ، با استفاده از مدل تصحیح خطای یکپارچه (FCECM). باقیمانده های FCECM توسط مشخصات BEKK-GARCH برای محاسبه سهم اطلاعات مشروط متغیر زمان بین قیمت GC و قیمت های آتی مدل شده است. این مقاله با استفاده از داده های پوشش داده شده در 21 دسامبر 2008 تا 14 آوریل 2018 ، این رمان را نشان می دهد که سری GC و قیمت های آتی به ترتیب به ترتیب از سفارشات 0. 98347 و 0. 95169 یکپارچه شده اند. این به معنای رفتار حافظه طولانی در سری قیمت ها است. علاوه بر این ، نتایج نشان می دهد که این سریال به طور کسری از سفارش 0. 542 یکپارچه شده است. یافته های تجربی از این روش نشان می دهد که در فرآیند کشف قیمت ، بازار GC Spot بر بازار آینده GC حاکم است. این تجزیه و تحلیل برای ساخت جایگزین سری قیمت های آتی و نمونه های زیر بر اساس وقفه های ساختاری ، قوی است. یک توضیح احتمالی می تواند حجم معاملات بالاتر مرتبط با بازار GC Spot در مقایسه با بازار آینده GC باشد. ناقص بودن و اصطکاک بازار همچنین می تواند باعث تأخیر در روند ترکیب اطلاعات در بازار آینده شود و ممکن است بازیکنان بازار را از تجارت در این بازارها منصرف کند.

مشاهده چکیده کامل پنهان کامل چکیده

C32 ، G13

• شکل A1. حرکات روزانه قیمت ورود به سیستم از GC Spot و GC در کل دوره نمونه
• شکل A2. میانگین ماهانه سهم اطلاعات GC Spot (بالاتر) و آینده (در زیر)
• شکل A3. سری زمانی سهم اطلاعات GC Spot (فوق) و آینده (در زیر)

• جدول 1. نتایج آزمون ادغام ریشه و یوهانسن
• جدول 2. نتایج آزمون LW محلی برای ترتیب ادغام کسری
• جدول 3. نتایج انتخاب تاخیر برای مدل FCECM
• جدول 4. نتایج آزمون رتبه ادغام و پارامتر ادغام کسری D
• جدول 5. ماتریس ضریب تنظیم
• جدول 6. نتایج تخمین مدل FCECM
• جدول 7. نتایج آزمایش مدل CVAR در برابر مدل FCVAR جایگزین
• جدول 8. آمار توصیفی (پانل A) و کشف قیمت استاتیک (پانل های B& C) برای GC Spot و (تنظیم شده) سری قیمت های آتی.
• جدول 9. کشف قیمت متغیر زمان برای GC Spot و (غیرقابل تنظیم) سری قیمت های آینده GC برای کل نمونه

• الشبول ، م. ، و انور ، س. (2016). ادغام کسری در شاخص های بورس سهام روزانه در بورس اوراق بهادار جردن. مجله اقتصاد و دارایی آمریکای شمالی ، 37 ، 16-37.
• Atilgan ، Y. ، Demirtas ، K. O. ، Gunaydin ، A. D. ، & Oztekin ، M. (2022). کشف قیمت در ETF های بازار نوظهور. اقتصاد کاربردی
• Avino ، D. ، Lazar ، E. ، & Varotto ، S. (2015). زمان کشف قیمت متفاوت. نامه های اقتصاد ، 126 ، 18-21.
• Aye ، G. C. ، Carcel ، H. ، Gil-Alana ، L. A. ، & Gupta ، R. (2017). آیا طلا به عنوان پرچین در برابر تورم در انگلیس عمل می کند؟شواهدی از رویکرد ادغام کسری بیش از 1257 تا 2016. سیاست منابع ، 54 ، 53-57.
• Bai ، J. ، & Perron ، P. (2003). محاسبه و تجزیه و تحلیل چندین مدل تغییر ساختاری. مجله اقتصاد سنجی کاربردی ، 18 (1) ، 1-22.
• Baillie ، R. T. (1996). فرآیندهای حافظه طولانی و ادغام کسری در اقتصاد سنجی. مجله اقتصاد سنج ، 73 (1) ، 5-59.
• Baillie ، R. T. ، Geoffrey Booth ، G. ، Tse ، Y. ، & Zabotina ، T. (2002). کشف قیمت و مدل های فاکتور مشترک. مجله بازارهای مالی ، 5 (3) ، 309-321.
• Bekaert ، G. ، Harvey ، C. R. ، & Lumsdaine ، R. L. (2002). آشنایی با ادغام بازارهای سهام جهانی. مجله اقتصاد مالی ، 65 (2) ، 203-247.
• بلک ، F. (1976). قیمت گذاری قراردادهای کالا. مجله اقتصاد مالی ، 3 (1) ، 167-179.
• Caporale ، G. M. ، Ciferri ، D. ، & Girardi ، A. (2014). دینامیک قیمت نفت با توجه به زمان و آینده. مجله اقتصاد سیاسی اسکاتلندی ، 61 (1) ، 78-97.
• Cavaliere ، G. ، Nielsen ، M. O. ، & Taylor ، A. M. R. (2015). تست های نمره Bootstrap برای ادغام کسری در مدل های Arfima Heteroskedastic ، با کاربردی برای پویایی قیمت در بازار کالا و بازارهای آینده. مجله اقتصاد سنج ، 187 (2) ، 557-579.
• Chai ، E. F. ، Lee ، A. D. ، & Wang ، J. (2015). توزیع اطلاعات جهانی در بازارهای طلای OTC. بررسی بین المللی تجزیه و تحلیل مالی ، 41 ، 206-217.
• Chen ، W. P. ، & Chung ، H. (2012). آیا معرفی گزینه های S& P 500 ETF منجر به بهبود در کشف قیمت SPDR ها شده است؟مجله بازارهای آینده ، 32 (7) ، 683-711.
• Chen ، Y. L. ، & Gau ، Y. F. (2010). اطلاعیه های خبری و کشف قیمت در بازار ارز و بازارهای آینده. مجله بانکی و دارایی ، 34 (7) ، 1628-1636.
• Chi ، M. D. ، & Coibion ، O. (2014). محتوای پیش بینی آینده کالاها. مجله بازارهای آینده ، 34 (7) ، 607-636.
• Choudhary ، K. ، & Bajaj ، S. (2013). فرآیند کشف قیمت در بازارهای Nifty Spot و Futures. بررسی جهانی تجارت ، 14 (1) ، 55-88.
• Coakley ، J. ، Dollery ، J. ، & Kellard ، N. (2011). حافظه طولانی و استراحت ساختاری در بازارهای آینده کالا. مجله بازارهای آینده ، 31 (11) ، 1076-1113.
• Ding ، D. K. ، Harris ، F. H. D. ، Lau ، S. T. ، & McInish ، T. H. (1999). بررسی کشف قیمت در بازارهای مرتبط با اطلاعات: تجارت سهام در مالزی و سنگاپور. مجله مدیریت مالی چند ملیتی ، 9 (3) ، 317-329.
• Dolatabadi ، S. ، Narayan ، P. K. ، Nielsen ، M. Ø. ، & Xu ، K. (2018). اهمیت اقتصادی پیش بینی های بازده کالا از مدل VAR یکپارچه با هم جمع شده است. مجله بازارهای آینده ، 38 (2) ، 219-242.
• Dolatabadi ، S. ، Ørregaard ، N. M. ، & Ke ، X. (2015). تجزیه و تحلیل VAR با یکپارچه تقسیم شده از کشف قیمت در بازارهای آینده کالا. مجله بازارهای آتی ، 35 (4) ، 339-356.
• Elder ، J. ، Miao ، H. ، & Ramchander ، S. (2014). کشف قیمت در آینده نفت خام. اقتصاد انرژی ، 46 ، S18-S27.
• Fassas ، A. P. ، & Siriopoulos ، C. (2019). کشف قیمت داخلی و سرریزهای نوسانات در یک بازار در حال ظهور. بررسی بین المللی اقتصاد و دارایی ، 59 ، 333-346.
• Figuerola-Ferretti ، I. ، & Gilbert ، C. L. (2005). کشف قیمت در بازار آلومینیوم. مجله بازارهای آتی ، 25 (10) ، 967-988.
• Figuerola-Ferretti ، I. ، & Gonzalo ، J. (2010). مدل سازی و اندازه گیری کشف قیمت در بازارهای کالا. مجله اقتصاد سنج ، 158 (1) ، 95-107.
• Garbade ، K. D. ، & Silber ، W. L. (1983). حرکات قیمت و کشف قیمت در آینده و بازارهای نقدی. بررسی اقتصاد و آمار ، 65 (2) ، 289-297.
• Gil-Alana ، L. A. ، Yaya ، O. S. ، & Awe ، O. O. (2017). تجزیه و تحلیل سری زمانی از حرکات مشترک در قیمت های طلا و روغن: رویکرد ادغام کسری. سیاست منابع ، 53 ، 117-124.
• Gonzalo ، J. ، & Granger ، C. (1995). برآورد اجزای مشترک حافظه طولانی در سیستم های یکپارچه. مجله آمار تجارت و اقتصادی ، 13 (1) ، 27-35.
• Gupta ، A. ، & Varma ، P. (2016). تأثیر معاملات آتی در بازارهای نقطه ای: تجزیه و تحلیل تجربی لاستیک در هند. مجله اقتصادی شرقی ، 42 (3) ، 373-386.
• Hasbrouck ، J. (1995). یک امنیت ، بسیاری از بازارها: تعیین سهم در کشف قیمت. مجله مالی ، 50 (4) ، 1175-1199.
• Hasbrouck ، J. (2003). تشکیل قیمت داخل رحمی در بازارهای شاخص سهام ایالات متحده. مجله مالی ، 58 (6) ، 2375-2399.
• Hauptfleisch ، M. ، Putniņš ، T. J. ، & Lucey ، B. (2016). چه کسی قیمت طلا را تعیین می کند؟لندن یا نیویورک. مجله بازارهای آینده ، 36 (6) ، 564-586.
• Hou ، K. ، & Moskowitz ، T. J. (2005). اصطکاک بازار ، تأخیر در قیمت و مقطع بازده مورد انتظار. بررسی مطالعات مالی ، 18 (3) ، 981-1020.
• Inani ، S. K. (2018). کشف قیمت و کارآیی بازار آینده کالاهای کشاورزی هند: یک تحقیق تجربی. مجله اقتصاد کمی ، 16 (1) ، 129-154.
• ایوانوف ، س. I. (2013). تأثیر ETF در کشف قیمت طلا ، نقره و روغن. مجله اقتصاد و دارایی ، 37 (3) ، 453-462.
• یوهانسن ، س. (2008). یک تئوری بازنمایی برای یک کلاس از مدل های اتورگرایی وکتور برای فرآیندهای کسری. نظریه اقتصاد سنجی ، 24 (3) ، 651-676.
• یوهانسن ، س. ، و نیلسن ، م.(2010). استنباط احتمال برای یک مدل اتورگرایی کسری غیر ایستگاه. مجله اقتصاد سنج ، 158 (1) ، 51-66.
• یوهانسن ، س. ، و نیلسن ، م.(2012). استنباط احتمال برای یک مدل اتورگرایی وکتور یکپارچه تقسیم شده. اقتصاد سنج ، 80 (6) ، 2667-2732.
• Karabiyik ، H. ، Narayan ، P. K. ، Phan ، D. H. B. ، & Westerlund ، J. (2017). بازارهای آینده اسلامی و شاخص اسلامی: کشف قیمت کجاست؟مجله امور مالی اقیانوس آرام.
• Kuiper ، W. E. ، Peings ، J. M. ، & Meulenberg ، M. T. (2002). شناسایی با تعدیل کامل: شواهدی از رابطه بین معاملات آتی و قیمت نقطه. بررسی اروپایی اقتصاد کشاورزی ، 29 (1) ، 67-84.
• Lehma ، B. N. (2002). برخی از خواسته ها برای اندازه گیری کشف قیمت در بازارها. مجله بازارهای مالی ، 5 (3) ، 259-276.
• لیو ، س. ، و آن ، Y. (2011). انتقال اطلاعات در بازارهای مرتبط با اطلاع رسانی: شواهدی از بازارهای آینده کالاهای ایالات متحده و چینی. مجله پول و دارایی بین المللی ، 30 (5) ، 778-795.
• Liu ، Q. ، Wong ، I. ، An ، Y. ، & Zhang ، J. (2014). اطلاعات نامتقارن و پیش بینی نوسانات در بازارهای آینده کالا. مجله مالی اقیانوس آرام ، 26 ، 79-97.
• Lucey ، B. M. ، Larkin ، C. ، & O’Coor ، F. A. (2013). لندن یا نیویورک: قیمت طلا از کجا و چه زمانی سرچشمه می گیرد؟نامه های اقتصاد کاربردی ، 20 (8) ، 813-817.
• Mahalik ، M. K. ، Debashis ، A. ، & Babu ، M. S. (2014). کشف قیمت و سرریزهای نوسانات در آینده و بازارهای کالاهای موجود: برخی از شواهد هندی. مجله پیشرفت در تحقیقات مدیریت ، 11 (2) ، 211-226.
• Malkiel ، B. G. ، & Fama ، E. F. (1970). بازارهای سرمایه کارآمد: مروری بر تئوری و کار تجربی. مجله مالی ، 25 (2) ، 383-417.
• Mallika ، M. ، & Sulphey ، M. M. (2018). کشف قیمت و تجزیه و تحلیل عملکرد و تحلیل عملکرد صندوق تجارت. سالنامه های علمی اقتصاد و تجارت ، 65 (4) ، 477-495.
• Mattos ، F. ، & Garcia ، P. (2004). کشف قیمت در بازارهای نازک معامله شده: روابط نقدی و آتی در بازارهای آینده کشاورزی برزیل. مقاله ارائه شده در کنفرانس NCR-134 در مورد تجزیه و تحلیل قیمت کالاهای کاربردی ، پیش بینی و مدیریت ریسک بازار. سنت لوئیس ، مو.
• McCullough ، K. ، & Strydom ، B. (2013). کارآیی بازار آتی ذرت سفید آفریقای جنوبی. موافقت ، 52 (3) ، 18-33.
• مرتون ، R. C. (1987). یک مدل ساده از تعادل بازار سرمایه با اطلاعات ناقص. مجله مالی ، 42 (3) ، 483-510.
• Naik ، G. ، & Jain ، S. K. (2002). بازارهای آینده کالاهای کشاورزی هند: یک بررسی عملکرد. هفتگی اقتصادی و سیاسی ، 37 (30) ، 3161-3173.
• Narayan ، S. ، & Smyth ، R. (2015). اقتصاد مالی کشف قیمت و پیش بینی. بررسی بین المللی تجزیه و تحلیل مالی ، 42 ، 380-393.
• Nielsen ، M. Ø. ، & Popiel ، M. K. (2014). یک برنامه MATLAB و راهنمای کاربر برای مدل VAR یکپارچه Constraction (مقاله اقتصاد ملکه شماره 1330). انتاریو ، کانادا ، K7L3N6.
• O’Coor ، F. A. ، Lucey ، B. M. ، Batten ، J. A. ، & Baur ، D. G. (2015). اقتصاد مالی طلا - یک نظرسنجی. بررسی بین المللی تجزیه و تحلیل مالی ، 41 ، 186-205.
• Pavabutr ، P. ، & Chaihetphon ، P. (2010). کشف قیمت در بازار آینده طلای هند. مجله اقتصاد و دارایی ، 34 (4) ، 455-467.
• Peri ، M. ، Baldi ، L. ، & Vandone ، D. (2013). کشف قیمت در بازارهای کالا. نامه های اقتصادی کاربردی ، 20 (4) ، 397-403.
• Pradhan ، R. P. ، Hall ، J. H. ، & Du Toit ، E. (2021). رابطه سرب و سرب بین قیمت های SPOT و Futures: شواهد تجربی از بازار کالاهای هند. سیاست منابع ، 70 ، 101934.
• رابینسون ، P. M. (1995). برآورد نیمهرامتری گاوسی از وابستگی دوربرد. سالنامه های آمار ، 23 (5) ، 1630-1661.
• Salisu ، A. A. ، & Vo ، X. V. (2020). پیش بینی بازده سهام در حضور همه گیر COVID-19: نقش اخبار بهداشتی. بررسی بین المللی تجزیه و تحلیل مالی ، 71 ، 101546.
• Shleifer ، A. ، & Vishny ، R. W. (1997). محدودیت های داوری. مجله مالی ، 52 (1) ، 35-55.
• استین ، J. L. (1961). تعیین همزمان قیمت های نقطه و آتی. بررسی اقتصادی آمریکا ، 51 (5) ، 1012-1025.
• تیلور ، M. P. (1989). داوری مورد علاقه و تلاطم بازار. مجله اقتصادی ، 99 (396) ، 376-391.
• Theissen ، E. (2012). کشف قیمت در بازارهای Spot و Futures: یک تجدید نظر. مجله اروپایی دارایی ، 18 (10) ، 969-987.
• Tse ، Y. ، & Xiang ، J. (2005). کیفیت بازار و کشف قیمت: معرفی آینده انرژی E-Mini. مجله جهانی مالی ، 16 (2) ، 164-179.
• Wu ، J. ، Xu ، K. ، Zheng ، X. ، & Chen ، J. (2021). ادغام کسری در بازار بیت کوین و بازارهای آتی. مجله بازارهای آینده ، 41 (9) ، 1478-1494.
• Xiyu ، X. T. C. (2006). مطالعه پیوندهای پویا بین قیمت های بین المللی و بین المللی قیمت مناسب بازار [J]. مجله تحقیقات مالی ، 2 ، 012.
• Yang ، J. ، & Leatham ، D. J. (1999). کشف قیمت در بازارهای آینده گندم. مجله اقتصاد کشاورزی و کاربردی ، 31 (2) ، 359-370.
• Yang ، J. ، Bessler ، D. A. ، & Leatham ، D. J. (2001). قابلیت ذخیره سازی دارایی و کشف قیمت در بازارهای آینده کالا: ظاهری جدید. مجله بازارهای آینده ، 21 (3) ، 279-300.
• ژانگ ، Y. J. ، و Ma ، S. J. (2021). کاوش در کشف پویا قیمت ، انتقال ریسک و سرریز در بین بازارهای آینده Ine ، WTI و برنت نفت خام: شواهدی از داده های با فرکانس بالا. مجله بین المللی مالی و اقتصاد ، 26 (2) ، 2414-2435.
• ژانگ ، ی. ، و لیو ، ل. (2018). روابط سرب بین قیمت و آتی گاز طبیعی. Physica A: مکانیک آماری و کاربردهای آن ، 490 ، 203-211.