توضیح دهنده: منحنی عملکرد ایالات متحده در حال صاف است - چرا باید مراقبت کنید

NEW YORK ، 3 فوریه (رویترز) - با توجه به آماده شدن فدرال رزرو نرخ افزایش نرخ ، در طی چند ماه گذشته ، منحنی عملکرد خزانه داری ایالات متحده در حال صاف شدن است و برخی از تحلیلگران در حال پیش بینی حرکات شدیدتر یا حتی وارونگی هستند.

شکل منحنی بازده یک تماشاگران متریک کلیدی است که بر قیمت سایر دارایی ها تأثیر می گذارد ، از بازده بانک ها تغذیه می کند و حتی پیش بینی می کند که چگونه اقتصاد کرایه می کند. در اینجا یک آغازگر سریع توضیح می دهد که منحنی عملکرد شیب دار ، مسطح یا معکوس به چه معنی است و آیا رکود بعدی ایالات متحده را پیش بینی می کند.

منحنی عملکرد خزانه داری ایالات متحده چیست؟

خزانه داری ایالات متحده با صدور اشکال مختلف بدهی ، تعهدات بودجه دولت فدرال را تأمین می کند. بازار خزانه داری 23 تریلیون دلاری شامل قبض های خزانه داری با سررسید از یک ماه تا یک سال ، یادداشت هایی از دو سال به 10 سال و همچنین اوراق قرضه 20 و 30 ساله است.

منحنی عملکرد عملکرد همه اوراق بهادار خزانه داری را ترسیم می کند.

منحنی باید چگونه باشد؟

به طور معمول ، منحنی به سمت بالا شیب می یابد زیرا سرمایه گذاران انتظار دارند جبران خسارت بیشتری برای این خطر افزایش تورم باعث کاهش بازده مورد انتظار از داشتن اوراق بهادار طولانی تر شود. این بدان معناست که یک یادداشت 10 ساله به طور معمول بیش از یک یادداشت 2 ساله به همراه دارد زیرا مدت زمان طولانی تری دارد. بازده معکوس به قیمت ها حرکت می کند.

یک منحنی تند به طور معمول انتظارات از فعالیت اقتصادی قوی تر ، تورم بالاتر و نرخ بهره بالاتر را نشان می دهد. یک منحنی مسطح می تواند به معنای برعکس باشد: سرمایه گذاران انتظار افزایش نرخ در کوتاه مدت را دارند و اعتماد به نفس در چشم انداز رشد اقتصاد را از دست داده اند.

چرا اکنون منحنی عملکرد صاف است؟

بازده بدهی های کوتاه مدت دولت ایالات متحده در سال جاری به سرعت در حال افزایش است و منعکس کننده انتظارات از یک سری افزایش نرخ توسط فدرال رزرو ایالات متحده است ، در حالی که بازده اوراق قرضه دولت طولانی تر در میان نگرانی هایی که ممکن است سخت گیری سیاست ممکن است به اقتصاد آسیب برساند ، با سرعت کمتری حرکت کرده است. واد

در نتیجه ، شکل منحنی عملکرد خزانه به طور کلی صاف بوده است. بخشی نزدیک از منحنی ، اندازه گیری گسترش بین بازده در یادداشت های خزانه داری دو و 10 ساله ، شکاف را در تقریباً 60 نقطه پایه نشان می دهد ، تقریباً 20 امتیاز پایین تر از جایی که به سال 2021 پایان یافتبرخی از مقامات تغذیه می کنند که کمی هولناک هستند.

در حالی که افزایش نرخ می تواند یک سلاح در برابر تورم باشد ، آنها همچنین می توانند با افزایش هزینه وام برای همه چیز از وام گرفته تا وام خودرو ، رشد اقتصادی را کاهش دهند.

بازده خزانه دو ساله ایالات متحده ، که انتظارات نرخ بهره کوتاه مدت را ردیابی می کند ، در پایان سال گذشته به 1. 16 ٪ از 0. 73 ٪ افزایش یافته است-60 ٪ افزایش.

بازده 10 ساله بنچمارک ایالات متحده از 1. 5 ٪ به حدود 1. 8 ٪ افزایش یافته است که 20 ٪ افزایش دارد.

منحنی معکوس به چه معنی است و آیا این اتفاق خواهد افتاد؟

برخی از سرمایه گذاران و استراتژیست ها شروع به پیش بینی یک معکوس منحنی می کنند به محض امسال - یک نشانه شرور.

براساس گزارش سال 2018 محققان در بانک مرکزی فدرال رزرو سانفرانسیسکو ، منحنی ایالات متحده قبل از هر رکود اقتصادی از سال 1955 معکوس شده است و رکود اقتصادی بین شش تا 24 ماه بعد. این یک سیگنال کاذب فقط یک بار در آن زمان ارائه می داد.

آخرین باری که منحنی بازده معکوس در سال 2019 بود. سال بعد ایالات متحده وارد رکود اقتصادی شد - هرچند که ناشی از همه گیر جهانی است.

استراتژیست ها در بانک استاندارد منشور پیش بینی می کنند که منحنی تا اواسط سال کاملاً مسطح باشد و به طور بالقوه معکوس در پایان سال باشد. بیشتر بخوانید

لری فینک ، مدیر اجرایی بلکروک ، بزرگترین مدیر دارایی جهان ، همچنین در مورد وارونگی منحنی احتمالی هشدار داده است. بیشتر بخوانید

آیا کل منحنی معکوس یا قسمت هایی از آن است؟

معامله گران به طور معمول شکل منحنی تعیین شده با مقایسه یادداشت های خزانه داری دو ساله و 10 ساله را تماشا می کنند ، زیرا وارونگی منحنی عملکرد بر روی آن گسترش ، رکودهای قبلی را پیش بینی کرده است. این در حال حاضر مسطح است اما هنوز به وارونگی نزدیک نیست.

اما اعوجاج می تواند در هر نقطه در امتداد منحنی اتفاق بیفتد بدون اینکه کل منحنی را وارونه کند.

روز جمعه ، بخشی کمتر از نزدیک از مرکز منحنی معکوس ، با حق بیمه یادداشت های 10 ساله خزانه داری ایالات متحده در مورد خزانه های هفت ساله به طور خلاصه به قلمرو منفی می روند.

گسترش 20 ساله/30 ساله از اواخر ماه اکتبر منفی بوده است ، اگرچه عوامل فنی عرضه و تقاضا ممکن است در این امر نقش داشته باشند.

این برای دنیای واقعی چه معنی دارد؟

گذشته از سیگنالها ممکن است به اقتصاد چشمک بزند ، شکل منحنی عملکرد برای مصرف کنندگان و تجارت پیامدهایی دارد.

با افزایش نرخ های کوتاه مدت ، بانک های ایالات متحده تمایل دارند نرخ معیار خود را برای طیف گسترده ای از وام های مصرف کننده و تجاری ، از جمله وام های تجاری کوچک و کارت های اعتباری بالا ببرند و وام گرفتن برای مصرف کنندگان گرانتر شوند. نرخ وام نیز افزایش می یابد.

هنگامی که منحنی بازده شیب دار می شود ، بانک ها قادر به وام گرفتن با نرخ بهره پایین تر هستند و با نرخ بهره بالاتر وام می دهند. برعکس ، هنگامی که منحنی مسطح تر است ، حاشیه های خود را فشرده می کنند ، که ممکن است وام را از بین ببرد.