انجام معاملات بر اساس برنامه تجارت

پاسخ به سؤالات متداول درباره برنامه های قانون 10b5-1

با توجه به 20 سالگرد برنامه قانون 10B5-1 ، ما در حال استفاده مجدد از راهنمایی های قبلی خود در مورد برنامه های قانون 10B5-1 با به روزرسانی هستیم. برای کسب اطلاعات بیشتر در مورد نظارت دولت بر برنامه های قانون 10B5-1 ، دادخواستهای مربوط به برنامه ها ، و تغییرات قانونی در برنامه های قانون 10B5-1 ، لطفاً به هشدار اخیر ما ، "برنامه 10B5-1 در 20: روند اجرای و بهترین روشها مراجعه کنید.. "

قانون 10b5-1 برنامه: یک مرور کلی

برنامه 10b5 - 1 قانون چیست؟

یک برنامه قانون 10b5 - 1 یک برنامه کتبی برای تجارت اوراق بهادار است که مطابق با قانون 10b5‐1 (c) قانون مبادله اوراق بهادار سال 1934 ("قانون مبادله") طراحی شده است.

بند 10 (ب) و قانون 10b - 5 قانون مبادله ، خرید یا فروش امنیت را بر اساس اطلاعات غیر عمومی مواد ممنوع می کند. با این حال ، هر شخصی که معاملات از پیش برنامه ریزی شده را مطابق با یک برنامه قانون 10B5 - 1 اجرا می کند که با حسن نیت ایجاد شده است در زمانی که آن شخص از اطلاعات غیر عمومی مادی بی خبر بود ، حتی اگر واقعی باشد ، در برابر اتهامات تجارت خودی دفاع می کند. معاملات انجام شده به موجب این طرح در زمانی اجرا می شوند که فرد ممکن است از اطلاعات مادی و غیر عمومی آگاه باشد که در غیر این صورت آن شخص را تحت مسئولیت بند 10 (ب) قانون مبادله یا قانون 10b5 - 1 قرار می دهد. بر این اساس ، برنامه های قانون 10B5 - 1 به ویژه برای افرادی که تصور می شوند اطلاعات داخلی مانند افسران ، مدیران و سایر شرکت های وابسته را در اختیار دارند ، مفید است.

چرا قانون 10B5 - 1 تصویب شد؟

قانون 10b5 - 1 مشخص می کند که خرید یا فروش تجارت "براساس" اطلاعات غیر عمومی مواد را در جایی که شخصی که خرید یا فروش را انجام می دهد از اطلاعات غیر عمومی مواد در زمان خرید یا فروش آگاه بود ، تشکیل می دهد. قانون 10b5 - 1 ، که در اوت 2000 به تصویب رسیده است ، موقعیت SEC را رمزگذاری می کند که "تملک" ، نه "استفاده" ، اطلاعات غیر عمومی مواد برای ایجاد مسئولیت در موارد تجارت خودی کافی است.

قبل از قانون 10b5 - 1 ، دیوان عالی ایالات متحده تجارت خودی را به عنوان معاملات انجام شده "بر اساس" یا "بر اساس" اطلاعات غیر عمومی مطالب توصیف کرده بود. دادگاههای تجدید نظر فدرال این شرایط را به طور یکنواخت تفسیر نکردند. به عنوان مثال ، مدار دوم اظهار داشت كه "دانستن تملك" اطلاعات غیر عمومی مواد كافی است ، در حالی كه مدارهای یازدهم و نهم نیاز به "استفاده" از اطلاعات غیر عمومی مواد داشتند. علاوه بر این ، مدار یازدهم نشان داد که اثبات تملک استنتاج شدیدی از "استفاده" را فراهم می کند ، در حالی که مدار نهم نیاز داشت که "استفاده" در یک پرونده جنایی اثبات شود.

این نتایج متفاوت ، SEC را برانگیخت تا قانون 10b5‐1 را تعیین کند ، که با مشخص کردن اینکه معاملات "بر اساس" اطلاعات غیر عمومی مطالب "بر اساس" اطلاعات غیر عمومی انجام می شود ، وضوح بیشتری را ارائه می دهد. اطلاعات عمومی هنگام خرید یا فروش. در حالی که این قانون با ممنوعیت معاملات انجام شده ، مسئولیت بیشتری را ایجاد می کند در حالی که شخصی صرفاً "آگاه" از اطلاعات غیر عمومی مادی (به جای "استفاده از" چنین اطلاعاتی) است ، این قانون همچنین دفاع تأیید آمیز از یک قانون 10b5 - 1 را فراهم می کند ، که این استدر دسترس هر شخص یا نهاد.

مزایا و هدف برنامه های قانون 10b5 - 1

مزایای یک برنامه قانون 10B5 - 1 چیست؟

برنامه 10b5 - 1 برنامه های زیر را ارائه می دهد:

• دفاع مثبت از ادعاهای تجارت خودی برای افرادی که طبق این طرح تجارت می کنند.
• اطمینان بیشتر به خودی ها در برنامه ریزی معاملات اوراق بهادار ؛
• به طور بالقوه فرصت های بیشتر برای خودی ها برای فروش سهام خود ، به ویژه اگر سیاست معاملات صادرکننده اجازه تجارت تحت یک برنامه را در طی یک دوره تجارت یا دوره خاموشی درآمده باشد.
• تبلیغات بالقوه کمتر منفی مرتبط با فروش خودی. وت
• کاهش بار مشاوره یا مأمورین انطباق تجارت که در غیر این صورت مجبور هستند هر بار که خودی به دنبال خرید یا فروش سهام باشد ، تصمیمات ذهنی را در مورد در دسترس بودن یا داشتن اطلاعات غیر عمومی مطالب انجام دهند.

تجارت خودی چیست؟

خرید یا فروش امنیت ، در نقض وظیفه وفاداری یا سایر روابط اعتماد و اعتماد به نفس ، بر اساس اطلاعات مادی ، غیر عمومی در مورد امنیت.

"دفاع مثبت" در برابر ادعاهای تجارت خودی ارائه شده توسط یک برنامه 10b5 - 1 چیست؟

یک برنامه معاملاتی که تحت قانون 10b5 - 1 (c) ایجاد شده است ، دفاع تأیید آمیز را در برابر ادعاهای مربوط به تجارت خودی فراهم می کند. یک دفاع مثبت به شخص اجازه می دهد تا ادعاهای مربوط به تخلفات را رد کند - در این مورد ، تجارت بر اساس اطلاعات غیر عمومی مادی. با این حال ، یک دفاع مثبت ، شخص را از ادعاهای مربوط به تخلفات محافظت نمی کند.

اگر شخصی که تجارت می تواند نشان دهد که خرید یا فروش مطابق با شرایط این طرح ، می تواند به عنوان یک دفاع مثبت مورد استفاده قرار گیرد. پس از ادعا تخلف ، معامله گر باید تمام عناصر دفاع را تنظیم کند ، نشان می دهد که برنامه قانون 10B5 - 1 به درستی طراحی شده است ، و نشان می دهد که معاملات مورد نظر مطابق با شرایط این طرح است.

چه دفاعی مثبت برای افراد در دسترس است؟

دفاع تأیید آمیز ارائه شده توسط یک طرح قانون 10B5-1 ، که در دسترس افراد و نهادها است ، تصریح می کند که معاملات مطابق با چنین طرحی "براساس" اطلاعات غیر عمومی مطالب "ساخته نشده است ، حتی اگر شخص واقعاً باشدآگاه از اطلاعات غیر عمومی مواد در زمان معاملات واقعی که توسط این طرح پیش بینی شده است. برای استفاده از این دفاع ، شخص یا نهاد باید بتوانند نشان دهند که این طرح با تمام عناصر مورد نیاز مطابقت دارد. ببینید "عناصر یک برنامه قانون 10B5 - 1 چیست؟"

ایجاد یک قانون 10b5 - 1

چه کسی می تواند یک برنامه 10b5 - 1 قانون تعیین کند؟

هر شخص یا نهاد می تواند یک قانون 10b5 - 1 برای فروش یا خرید اوراق بهادار در زمانی ایجاد کند که شخص از اطلاعات غیر عمومی مواد آگاه نباشد ، تا زمانی که این طرح بخشی از یک برنامه یا طرح برای فرار از خودی نباشد. ممنوعیت های تجارت. مثلا:

• یک مدیر اجرایی که بخش قابل توجهی از جبران خسارت خود را در گزینه های سهام دریافت می کند ، ممکن است یک برنامه 10b5-1 قانون را برای متنوع سازی منابع خود تنظیم کند.
• یک مدیر اجرایی که برای پرداخت هزینه های کالج فرزندانش به نقدینگی نیاز دارد ، ممکن است یک برنامه 10b5 - 1 قانون را برای فروش سهام چند هفته قبل از پرداخت هر شهریه تنظیم کند.
• یک مدیر می تواند یک قانون 10b5 - 1 برای خرید سهام صادرکننده برای برآورده کردن دستورالعمل های مالکیت سهام ایجاد کند.
• هر نهاد که ممکن است وابسته به صادرکننده باشد یا ممکن است برای اطلاعات غیر عمومی مادی باشد.
• شرکتی که علاقه مند به خرید سهام خود است ممکن است یک برنامه 10B5 - 1 برای خرید سهام خود با قیمت های خاص تنظیم کند.

آیا یک سرمایه گذار غیرقانونی می تواند یک برنامه 10B5 - 1 برای تجارت اوراق بهادار صادرکننده ایجاد کند؟

آره. به طور معمول این خودی هایی هستند که برنامه 10b5 - 1 را تعیین می کنند. با این حال ، شخص لازم نیست خودی صادرکننده اوراق بهادار مربوطه برای ایجاد چنین طرحی باشد. نگرانی این است که آیا شخص به اطلاعات غیر عمومی مادی از صادرکننده دسترسی دارد یا خیر. به عنوان مثال ، یک کارورز یا دبیر در یک صادرکننده یا تأمین کننده یا مشتری ممکن است یک برنامه 10b5 - 1 برای خرید اوراق بهادار صادرکننده تنظیم کند تا از مسئولیت احتمالی تجارت خودی خودداری کند.

عناصر قانون 10b5 - 1 برنامه

عناصر یک برنامه قانون 10B5 - 1 چیست؟

یک برنامه قانون 10b5 - 1 تنها در صورت رعایت عناصر زیر ، یک دفاع مثبت را ارائه می دهد:

• این طرح با حسن نیت وارد شد و نه به عنوان بخشی از یک طرح یا طرح برای فرار از ممنوعیت های قانون 10b5-1 ؛
• این طرح در زمانی اتخاذ شد که شخص تجارت از هیچ اطلاعات غیر عمومی مواد آگاه نبود.
• شرایط این طرح مبلغ ، قیمت گذاری (مانند قیمت ماشه را در صورت امکان) و تاریخ معامله (ها) (یا شامل فرمول ، الگوریتم یا برنامه رایانه ای برای تعیین میزان ، قیمت گذاری و تاریخ) مشخص می کند.
• شخصی که تحت این برنامه تجارت می کند هیچ تأثیر بعدی در مورد چگونگی ، چه موقع ، یا خرید یا فروش انجام نداد. وت
• خرید یا فروش مطابق برنامه انجام شد.

نیاز حسن نیت چیست؟

یک برنامه قانون 10b5 - 1 باید در "حسن نیت" وارد شود ، به این معنی که به عنوان بخشی از یک طرح یا طرح برای فرار از ممنوعیت های قانون 10b5‐1 نیست. ماده "حسن نیت" به SEC حق می دهد كه دفاع تأیید آمیز ایجاد شده توسط این قاعده را هنگام سوءاستفاده از سوءاستفاده به چالش بکشد. در دادخواست ، این طرح دار ممکن است مجبور شود شواهدی را ارائه دهد که حسن نیت را نشان می دهد.

اطلاعات غیر عمومی مادی چیست؟

مواد به این معنی است که اطلاعات به گونه ای است که احتمال قابل توجهی وجود دارد که یک سرمایه گذار معقول در تعیین اینکه آیا امنیت را خریداری یا فروش می کند ، به آن اهمیت می دهد. اطلاعات غیر عمومی اطلاعاتی است که از نظر قانونی در دسترس عموم نیست.

چگونه مبلغ سهام طبق برنامه تعریف شده معامله می شود؟

قانون 10b5‐1 (c) (1) (iii) (الف) "مبلغ" را به عنوان تعداد مشخصی از سهام یا سایر اوراق بهادار یا ارزش دلار مشخصی از اوراق بهادار تعریف می کند.

یک قانون 10B5 - 1 چند اوراق بهادار می تواند پوشش دهد؟

هیچ محدودیتی در میزان اوراق بهادار وجود ندارد که یک قانون 10B5 - 1 ممکن است پوشش دهد. ممکن است طرحی برای پوشش دادن همه یا بخش کوچکی از منابع یک شخص طراحی شود. این طرح باید با دقت ساخته شود تا مبلغی را متناسب با اهداف تجارت شخص باشد. برای جلوگیری از نیاز به اصلاحات مکرر ، یک برنامه نباید اوراق بهادار کمی را پوشش دهد. از طرف دیگر ، یک برنامه نباید اوراق بهادار زیادی را پوشش دهد زیرا ممکن است برای معامله گر دشوار باشد که از فرصت های تجاری مشروع خارج از این طرح استفاده کند.

چگونه قیمت سهام طبق برنامه تعیین شده معامله می شود؟

قانون 10b5‐1 (c) (1) (iii) (ب) "قیمت" را به عنوان قیمت بازار در یک تاریخ خاص یا قیمت محدود یا قیمت دلار خاص تعریف می کند.

آیا یک قانون 10b5 - 1 می تواند حداقل یا حداکثر قیمت را برای معاملات تعیین کند؟

یک برنامه قانون 10b5 - 1 می تواند برای اجرای معاملات با حداقل یا حداکثر قیمت یا با اهداف قیمت که با گذشت زمان تغییر می کند ، تنظیم شود ، تا زمانی که اهداف قیمت یا روش تعیین اهداف قیمت در این طرح تعیین شود.

تاریخ معاملات چگونه طبق یک قانون 10B5 - 1 تعیین می شود؟

قانون 10b5‐1 (c) (1) (iii) (c) "تاریخ" را تعریف می کند ، در مورد سفارش بازار ، روز خاص سال که سفارش در آن اجرا می شود (یا به محض پس از آن پس از آنتحت اصول عادی بهترین اجرای عملی است). در مورد یک دستور محدود ، "تاریخ" به عنوان یک روز از سال تعریف می شود که در آن سفارش محدود است.

چند بار می توان معاملات را مطابق با یک برنامه قانون 10B5 - 1 انجام داد؟

یک برنامه می تواند متناسب با نیازهای خاص فردی که آن را تنظیم می کند ، تنظیم شود. به عنوان مثال ، این طرح می تواند مشخص کند که معاملات به طور منظم مانند ماهانه یا دو هفته ای انجام می شود. از طرف دیگر ، یک برنامه قانون 10B5 - 1 می تواند برای شروع معاملات پس از وقوع برخی از حوادث محرک طراحی شود. به عنوان مثال ، یک برنامه می تواند چند روز قبل از پرداخت شهریه ، فروش را برای فروش فراهم کند ، با این که تعداد سهام برای متوسط هزینه شهریه که توسط کالج منتشر شده است ، مرتبط باشد.

آیا محدودیت زمانی در برنامه های قانون 10b5 - 1 وجود دارد؟

SEC نیازی به محدودیت در مدت یک برنامه قانون 10B5 - 1 ندارد. باید طرحی برای تأمین نیازهای تجارت شخص و همچنین برای جلوگیری از ظهور دستکاری طراحی شود. مجموعه ای از برنامه های کوتاه مدت ممکن است معامله گر را در معرض ادعاهای دستکاری قرار دهد. از طرف دیگر ، برنامه های پوشش بیش از یک سال ممکن است معامله گر را از توانایی کنترل دفع (یا کسب) اوراق بهادار خود یا واکنش در برابر تغییرات اساسی در وضعیت صادرکننده یا تعهدات شخصی خود محروم کند.

آیا فرم های مدل برای برنامه های قانون 10B5-1 وجود دارد؟

موسسات حقوقی و بانکهای سرمایه گذاری اشکال برنامه 10B5 - 1 با پیچیدگی های مختلف دارند ، از یک دستورالعمل ساده معاملات یک صفحه تا یک برنامه مبتنی بر فرمول پیچیده که توسط یک شرکت اعتماد یا شخص ثالث اجرا می شود.

تجارت تحت یک قانون 10b5 - 1

چه نوع معاملات می تواند موضوع برنامه های قانون 10b5 - 1 باشد؟

برنامه 10b5 - 1 می تواند برای خرید ، فروش ، معاملات کسب درآمد (مانند یقه) و اعمال گزینه ها و فروش بعدی سهام دریافت شده ساخته شود.

آیا می توان از یک قانون 10b5 - 1 برای اوراق بهادار بدهی و سهام استفاده کرد؟

آره. یک برنامه قانون 10B5 - 1 می تواند برای بدهی یا اوراق بهادار سهام یا ابزارهای مشتق استفاده شود.

آیا می توان یک برنامه قانون 10B5 - 1 را برای ارائه استراتژی های پیشرفته تجارت طراحی کرد؟

آره. یک برنامه ساده ممکن است معاملات را در تاریخ های مشخص یا با قیمت های مشخص مجاز کند. یک برنامه پیچیده تر ممکن است از اهداف مبتنی بر عملکرد سهام نسبت به شاخص های مختلف بازار یا صنعت یا حتی نسبت به برخی از رقبای منتخب استفاده کند. خود این طرح باید به اندازه کافی محاسبه قیمت ها و محرک های مربوطه را مشخص کند.

آیا شخصی می تواند برای محافظت یا تغییر معامله تحت برنامه وارد معاملات شود؟

شماره قانون 10b5 - 1 ، شخصی را که معامله یا تغییر معامله یا موضع مربوطه یا محافظت از آن را با توجه به اوراق بهادار مشمول برنامه ، ممنوع اعلام می کند. دفاع تأیید آمیز برای معامله انجام شده مطابق با طرح و معامله Hedging قابل قبول خواهد بود. ببینید "آیا می توان تجارت را در خارج از یک قانون 10B5-1 قانون انجام داد؟"

آیا شخصی می تواند چندین برنامه 10b5 - 1 قانون را برای یک صادرکننده واحد حفظ کند؟

آره. اما شخص نباید چندین برنامه 10b5 - 1 را برای یک صادرکننده واحد حفظ کند زیرا این ظن را ایجاد می کند که شخص به دنبال فرار از الزامات این قانون است و می تواند بر دسترسی به دفاع تأیید تأثیر منفی بگذارد. این امکان وجود دارد که استراتژی های مختلف معاملاتی را در یک برنامه بگنجانید تا انعطاف پذیری مورد نظر را به معامله گر ارائه دهد. به "بهترین روشها برای برنامه های قانون 10b5 - 1 در نظر بگیرید."

آیا می توان بلافاصله پس از تعیین طرح ، معاملات تحت یک قانون 10b5 - 1 انجام شد؟

آره."دوره انتظار" اجباری وجود ندارد. اما قانون 10b5 - 1 به طور کلی نباید بلافاصله پس از اتخاذ استفاده شود. این طرح باید شامل یک دوره انتظار (به عنوان مثال ، 30 روز) باشد که در طی آن هیچ معامله ای طبق برنامه برای جلوگیری از ظاهر که شخص این طرح را به عنوان پوشش معاملات بر اساس اطلاعات غیر عمومی مطالب طراحی کرده است ، نمی تواند انجام شود. نکته دیگر اتخاذ یک برنامه قانون 10b5 - 1 اندکی پس از اعلام شرکت نتایج مالی خود است زیرا قبلاً اطلاعات غیر عمومی مادی در مورد وضعیت مالی شرکت باید تا آن زمان به طور عمومی فاش می شد. به "بهترین روشها برای برنامه های قانون 10b5 - 1 در نظر بگیرید."

چه کسی واقعاً تجارت را انجام می دهد؟

هرکسی غیر از شخصی که قانون 10b5 - 1 برنامه را تعیین می کند ممکن است معاملات را اجرا کند. به طور معمول ، شخصی که این طرح را تعیین می کند ، یک کارگزار مدیریتی را تعیین می کند که طبق مشخصات برنامه معاملات را اجرا می کند.

چند بار باید شخصی که تحت این طرح تجارت می کند با کارگزار مدیر برنامه قانون 10b5 - 1 خود ارتباط برقرار کند؟

پس از اتخاذ برنامه قانون 10b5 - 1 ، نباید بین کارگزار مدیریت و حزب بازرگانی ارتباط برقرار شود (غیر از اعلامیه هایی که معاملات اجرا شده اند). هرگونه توضیح توسط معامله گر در مورد کارگزار اداره می تواند به عنوان یک اعمال نادرست از نفوذ یا اختیار بر برنامه توسط معامله گر به دلیل نقض قانون 10b - 5 تعبیر شود ، و هرگونه معامله ای که بر اساس چنین ارتباطی انجام شود می تواند اصلاح برنامه در نظر گرفته شودبشربه "بهترین روشها برای برنامه های قانون 10b5 - 1 در نظر بگیرید."

ممکن است معاملات خارج از برنامه قانون 10B5 - 1 انجام شود؟

بله ، ممکن است معاملات خارج از برنامه قانون 10B5 - 1 انجام شود. با این حال ، قانون 10B5 - 1 دفاع تأیید کننده در مورد معاملات انجام شده در خارج از طرح اعمال نمی شود.

علاوه بر این ، یک معامله گر نباید اوراق بهادار را که به عنوان اوراق بهادار برنامه تعیین شده است ، بفروشد زیرا هرگونه فروش ممکن است اصلاح این طرح تلقی شود. علاوه بر این ، اگر معامله گر مشمول محدودیت های حجم قانون 144 باشد ، فروش اوراق بهادار در خارج از این طرح می تواند به طور مؤثر تعداد سهام موجود در این طرح را کاهش دهد ، که می تواند یک اصلاح غیرقابل نفوذ در این طرح تلقی شود. به "تغییرات یا خاتمه برنامه های قانون 10b5 - 1" و "تعامل بین برنامه 10b5 - 1 و سایر قوانین اوراق بهادار فدرال" مراجعه کنید.

آیا می توان معاملات را در خارج از یک برنامه قانون 10B5-1 انجام داد؟

آره. قانون 10b5‐1 (c) (1) (i) (c) مشخص می کند که خرید یا فروش به موجب این طرح انجام نمی شود اگر ، از جمله موارد دیگر ، شخصی که وارد برنامه شده است تغییر کرده یا از برنامه خرید منحرف شده استیا اوراق بهادار را بفروشید (چه با تغییر مبلغ ، قیمت و یا زمان خرید یا فروش) یا با توجه به آن اوراق بهادار ، معامله یا موقعیت مربوطه یا محافظت را وارد یا تغییر داده یا تغییر دهید.

آیا باید یک برنامه قانون 10b5 - 1 به طور عمومی اعلام شود؟

اعلامیه عمومی توسط هر شخص از تصویب یک قانون 10b5 - 1 لازم نیست. یک شرکت ممکن است برای کاهش درک منفی عمومی از معاملات سهام خودی ، وجود برخی از برنامه های قانون 10b5-1 را فاش کند. شرکتی که چنین افشای چنین افشاگری را انجام می دهد ، وجود یک طرح را فاش می کند اما جزئیات خاصی را نشان نمی دهد. به طور معمول ، این افشای برای افسران اجرایی ، مدیران و 10 ٪ سهامداران مورد نیاز برای ارائه فرم های مالکیت در بند 16 (الف) قانون مبادله (یعنی فرم های 3 ، 4 و 5) خواهد بود.

یک شرکت می تواند انتخاب کند که آیا وجود یک برنامه قانون 10B5 - 1 توسط یک بیانیه مطبوعاتی و پس از آن یک فرم 8 - K یا فقط با فرم 8 - K را اعلام کند. مورد قابل اجرا در مورد 8 - K مورد 8. 01 است ، اگرچه ممکن است مورد 7. 01 در شرایط مناسب استفاده شود.

اگر یک شرکت تصمیم به اعلام عمومی تصویب یک قانون 10b5 - 1 کند ، توصیه می شود به طور علنی تغییراتی را در یا خاتمه چنین برنامه ای اعلام کنید. به "بهترین روشها برای برنامه های قانون 10b5 - 1 در نظر بگیرید."

تغییر یا خاتمه برنامه های قانون 10b5 - 1

آیا می توان یک قانون قانون 10B5 - 1 را اصلاح کرد؟

در حالی که اصلاحات در قانون 10b5 - 1 مجاز است تا زمانی که اصلاح کننده در زمان اصلاح اطلاعات غیر عمومی مواد نداشته باشد و تمام عناصر مورد نیاز در ابتدای برنامه را برآورده کند ، باید از اصلاحات جلوگیری کرد زیرا ایجاد می شود. این تصور که فرد در حال دستکاری در برنامه برای بهره مندی از اطلاعات غیر عمومی مادی ، به خطر انداختن عنصر حسن نیت و در دسترس بودن دفاع مثبت است. در نتیجه ، برنامه های قانون 10B5 - 1 باید به ندرت اصلاح شود و باید برای جلوگیری از نیاز به اصلاح طراحی شود. به "بهترین روشها برای برنامه های قانون 10b5 - 1 در نظر بگیرید."

آیا می توان یک قانون 10b5 - 1 را به حالت تعلیق درآورد؟

باید از تعلیق داوطلبانه یک قانون 10b5 - 1 جلوگیری شود. اگر به نظر می رسد شخصی که تحت این برنامه تجارت می کند تأثیر بعدی را بر روی این طرح اعمال می کند ، دفاع مثبت در دسترس نخواهد بود ، بنابراین چنین افرادی نباید مجاز به تعلیق و بازگرداندن تجارت باشند. علاوه بر این ، تعلیق یک قانون 10b5 - 1 می تواند به همان موضوعاتی که یک طرح را تغییر می دهد منجر شود: ممکن است به نظر برسد که این طرح در حال دستکاری است و عنصر حسن نیت و در دسترس بودن دفاع تأیید کننده را به خطر می اندازد. هنگام بازگرداندن توانایی تجارت تحت این طرح ، باید تمام عناصر مورد نیاز در آغاز برنامه دوباره برآورده شود. به "بهترین روشها برای برنامه های قانون 10b5 - 1 در نظر بگیرید."

آیا می توان یک برنامه قانون 10B5 - 1 را خاتمه داد؟

توصیه نمی شود که معامله گر یک برنامه قانون 10b5 - 1 را فسخ کند ، مگر در شرایط غیرمعمول. خاتمه یک طرح ، به خودی خود ، نقض قانون 10b - 5 نیست زیرا خاتمه در رابطه با فروش یا خرید اوراق بهادار رخ نمی دهد. با این حال ، خاتمه یک طرح ممکن است ظاهری را ایجاد کند که این طرح در حال دستکاری است ، و عنصر حسن نیت و در دسترس بودن دفاع مثبت را به خطر می اندازد.

SEC روشن کرده است که به محض اینکه یک برنامه قانون 10B5 - 1 خاتمه یابد ، دفاع تأیید آمیز ممکن است در مورد تجارتی که طبق آن طرح انجام شده باشد ، اعمال نشود اگر چنین خاتمه ای را زیر سوال ببرد که آیا الزام حسن نیت برآورده شده است یا اینکه آیا این طرح بوده استبخشی از یک طرح یا طرح برای فرار از قانون 10B5‐1. اگر معامله گر خاتمه یابد و برنامه هایی را به صورت سریال تنظیم کند ، مشکل افزایش می یابد. به "بهترین روشها برای برنامه های قانون 10b5 - 1 در نظر بگیرید."

آیا یک برنامه قانون 10B5 - 1 می تواند تعلیق یا خاتمه خودکار را فراهم کند؟

برای اینکه افراد بتوانند در ارتباط با معاملات عمده شرکتی تصمیم گیری کنند و از مشکلات احتمالی تحت سایر مفاد قوانین اوراق بهادار فدرال جلوگیری کنند، برنامه های قانون 10b5-1 اغلب شامل مقرراتی می شود که به طور خودکار معاملات تحت طرح را در میان سایر موارد، خاتمه یا تعلیق می کند. اعلان ناشر (یا اطلاعیه مشاور عمومی ناشر یا افسر انطباق) مبنی بر ادغام یا معامله خرید یا عرضه عمومی تحت تعهد. به «بهترین شیوه‌هایی که برای برنامه‌های قانون 10b5-1 باید در نظر گرفته شود» مراجعه کنید.

تعامل بین طرح‌های قانون 10b5-1 و سایر قوانین اوراق بهادار فدرال

چگونه یک طرح قانون 10b5-1 با سایر قوانین SEC مرتبط است؟

شخصی که بر اساس طرح قانون 10b5-1 معامله می‌کند همچنان باید با سایر الزامات گزارش‌دهی نظارتی مطابقت داشته باشد.

آیا قانون 144 در مورد معاملات انجام شده بر اساس طرح قانون 10b5-1 اعمال می شود؟

آره. اگر شخصی اوراق بهادار طرح را بدون ثبت بر اساس قانون اوراق بهادار سال 1933 می فروشد، ممکن است فرد نیاز به ارسال فرم 144 داشته باشد. فروشنده باید در فرم 144 نشان دهد که فروش بر اساس طرح قانون 10b5-1 انجام شده است. علاوه بر این، ممکن است لازم باشد فروشنده از محدودیت‌های تجمع و حجم قانون 144 پیروی کند.

آیا الزامات بایگانی فرم 4 و 5 برای معاملات انجام شده بر اساس طرح قانون 10b5-1 اعمال می شود؟

آره. الزامات بایگانی فرم 4 و 5 برای معاملات انجام شده بر اساس طرح قانون 10b5-1 اعمال می شود. توصیه می شود به طور خاص در فرم 4 یا 5 توجه داشته باشید که معاملات بر اساس طرح قانون 10b5-1 انجام شده است تا اطمینان حاصل شود که سرمایه گذاران یا تحلیلگرانی که بر فروش توسط افراد داخلی نظارت می کنند می دانند که معاملات نشان دهنده تصمیم سرمایه گذاری فعلی توسط خودی نیست..

آیا الزامات تشکیل پرونده برای برنامه 13D و جدول 13G برای معاملات انجام شده بر اساس طرح قانون 10b5-1 اعمال می شود؟

آره. معاملات انجام شده بر اساس طرح قانون 10b5-1 باید تحت الزامات قابل اجرا جدول 13D و/یا جدول 13G گزارش شوند.

آیا بخش 16 (ب) قانون بورس در مورد معاملات انجام شده بر اساس طرح قانون 10b5-1 اعمال می شود؟

آره. افسران، مدیران و سهامداران 10 درصدی که از طرح‌های قانون 10b5-1 استفاده می‌کنند، باید در مورد معامله در نقض بند 16 (ب) قانون بورس مراقب باشند. اگر چنین شخصی در یک بازه زمانی شش ماهه به هر ترتیب خرید و فروش انجام دهد و به سود برسد، باید سود به ناشر منتقل شود.

تعامل بین طرح‌های قانون 10b5-1 و سیاست‌های معاملات داخلی شرکت

آیا طرح قانون 10b5-1 با خط مشی تجاری شرکت تضاد دارد؟

معاملات انجام شده به موجب برنامه 10b5 - 1 مشروط به محدودیت های تجاری خاص شرکت است. معاملات انجام شده به موجب یک برنامه 10b5-1 قانون ، مسئولیت معاملاتی را که نقض سیاست تجارت خودی یک شرکت هستند ، برطرف نمی کنند. به طور معمول ، سیاست تجارت خودی یک شرکت نشان می دهد که آیا یک کارمند یا مدیر می تواند یک برنامه قانون 10B5 - 1 ایجاد کند.

آیا شرکت نیاز به تصویب برنامه قانون 10B5 - 1 کارمند یا مدیر دارد؟

این بستگی به سیاست تجارت خودی شرکت دارد. حداقل ، اکثر شرکت ها نیاز به توجه دارند که طرحی برای اوراق بهادار خود ایجاد شده است. همچنین ممکن است اگر یک کارمند یا مدیر طرحی برای تجارت اوراق بهادار مشتری یا تأمین کننده مهم ایجاد کند ، یک شرکت بتواند به آن توجه کند.

آیا می توان یک برنامه قانون 10b5 - 1 را در طول دوره خاموشی شرکت در طول دوره خاموشی شرکت ایجاد کرد؟

یک کارمند یا مدیر باید سیاست تجارت خودی شرکت را بررسی کند تا مشخص کند که آیا شرکت اجازه ایجاد یک برنامه را در طی یک دوره خاموشی می دهد یا به موجب یک برنامه ، در طی یک دوره خاموشی اجازه می دهد. به "بهترین روشها برای برنامه های قانون 10b5 - 1 در نظر بگیرید."

بهترین روشها برای برنامه های قانون 10b5 - 1 در نظر گرفته شده است

بهترین روشها برای برنامه های قانون 10B5-1 چیست؟

برای جلوگیری از ظاهری که خودی ها درگیر شیوه های توهین آمیز هستند ، شرکت ها باید الزامات زیر را برای برنامه 10b5 - 1 در نظر بگیرند که توسط مدیران ، افسران و سایر کارمندان خود اتخاذ شود:

• ایجاد یک طرح: مستلزم تصویب شرکت از هر قانون 10b5 - 1 و برنامه های اجازه فقط در یک پنجره بازرگانی باز برای جلوگیری از ظاهر یک برنامه در حالی که در اختیار داشتن اطلاعات غیر عمومی مادی و تقویت حسن نیت است ، ایجاد می شود. عنصر.
• دوره انتظار: یک دوره انتظار اجباری را بین ایجاد یک طرح و تاریخ انجام تجارت اولیه تحمیل کنید.
• اصلاحات ، خاتمه ، تعلیق: هرگونه اصلاح ، خاتمه یا تعلیق غیر از ویندوزهای معاملاتی باز را مجازات نکنید. در صورت بروز هرگونه اصلاح ، خاتمه یا تعلیق ، شرکت ها باید یک دوره انتظار را تحمیل کنند قبل از اینکه بتوانند معاملات را تحت یک برنامه بازگردانند.
• برنامه های متعدد: خودی ها را از اتخاذ چندین برنامه با هم همپوشانی قانون 10B5 - 1 منع کنید.
• معاملات خارج از برنامه: پس از تعیین برنامه ، معاملات خارج از طرح را محدود کنید.
• مدت برنامه: حداقل و حداکثر شرایط را برای برنامه ها در نظر بگیرید ، مانند حداقل شش یا 12 ماه و حداکثر دو سال. این امر کاربران را قادر می سازد تا ضمن جلوگیری از نیاز به اصلاحات داوطلبانه ، خاتمه یا تعلیق ، برنامه های جدیدی را با گذشت زمان ایجاد کنند.
• افشای اطلاعات: در نظر بگیرید که تمام وقایع موجود در چرخه عمر یک قانون 10b5‐1 را فاش کنید: تصویب ، اصلاح ، خاتمه یا تعلیق ، یا از طریق بیانیه مطبوعاتی یا با فرم 8 - K.
• شکل برنامه: اتخاذ یک شکل از پیش تصویب شده برنامه را در نظر بگیرید.
• یک کارگزار: در نظر بگیرید که به همه خودی ها نیاز دارید تا از یک کارگزار از پیش انتخاب شده استفاده کنند.
• پارامترهای معاملاتی: ممنوعیت فروش بزرگ در شروع برنامه یا برنامه هایی را که اختیار کارگزاری اجرایی را برای فروش ارائه می دهد ، در نظر بگیرید.

علاوه بر این ، این شرکت باید در مورد سیاست های تجارت و افشای خودی خود و استفاده از برنامه های قانون 10b5 - 1 برنامه های آموزشی قوی تدوین کند و باید بررسی های دوره ای برنامه های معاملاتی خودی را برای اطمینان از رعایت قوانین اوراق بهادار و سیاست های شرکت در نظر بگیرد.