گزارش NFP ژوئن بزرگترین خطر برای بازار است

با گزارش حقوق و دستمزد غیر مزرعه ژوئن که قرار است اواخر این هفته منتشر شود ، وقت آن است که به فکر آنچه باید انتظار داشته باشیم فکر کنیم. در حالی که داده ها و شرایط حاکی از آن است که ما بیش از 1 میلیون شغل جدید اضافه خواهیم کرد ، همچنین خطر فزاینده ای برای اقتصاد وجود دارد. در آخرین گزارش بیش از 8. 2 میلیون شغل باز و رکورد تمام وقت وجود دارد. اگر این مشاغل قابل پر شدن نباشد ، تولید ناخالص داخلی و چشم اندازهای درآمد برای نیمه دوم سال 2021 بی معنی است و ممکن است بازار گسترده (SPY) را برای تنظیم مجدد ارزیابی خود سوق دهد.

اجماع فعلی برای 683،000 شغل خالص جدید در ماه ژوئن ایجاد شده است و فکر می کنم این تعداد کم است اما خواهیم دید. NFP به طور قطع یک رقم بسیار ناقص است که تفاوت 2 تخمین را دارد ، بنابراین تجدید نظر به همان اندازه مهم خواهد بود. هیچ تخمین اجماعی برای تجدید نظر در NFP در دسترس نیست اما من انتظار دارم که آنها مثبت و قوی باشند. اصلاحات در داده های ماه مه تنها 27000 شغل بیشتر به تیتر 559،000 اضافه کرد که این یک ناامید کننده بود. براساس گزارش JOLTS و تعداد افراد بیکار طولانی در آمریکا ، ما باید موقعیت های بسیار بیشتری را به صورت ماهانه به ماه پر کنیم.

سود شغلی باید قوی ، نسبتاً صحبت کند

باید به یاد داشته باشیم که حتی اگر شماره NFP کمتر از 1 میلیون باشد یا از دست ندهید. برآورد اجماع ، هر تعداد بیش از 250،000 هنوز هم بسیار قوی است. خواندن ماهانه 250،000 شغل جدید می توانست چیزی در مورد اوباما و دولت ترامپ باشد. براساس آخرین خواندن شاخص شرایط بازار کار فدرال رزرو کانزاس سیتی ، من انتظار دارم که حداقل ایجاد شغل با چهره ای نسبتاً قوی وارد شود.

سطح فعالیت اندازه گیری شده توسط LMCI در ماه مه با 0. 17 به 0. 47 افزایش یافته است. این داده ها از نظر تاریخ آن عقب مانده است اما در رابطه با پیامدهای آن منجر می شود و به افزایش سطح فعالیت اشتغال در ماه ژوئن اشاره می کند. من همچنین می خواهم خاطرنشان کنم که این شاخص اخیراً بالاتر از 0 افزایش یافته است که به طور معمول یک سیگنال بسیار قوی است. هر بار در گذشته ، شاخص سیگنال را دوره ای از رشد اقتصادی قوی ایجاد می کرد که توسط سنبله های تولید ناخالص داخلی در محدوده تک رقمی بالا قرار گرفته است.

منبع: فدرال رزرو KC

میزان حرکت نیز زیاد است ، علی رغم اینکه طی یک یا دو ماه گذشته پایین تر لبه شده است. با این وجود ، حرکت در بازار کار بالاتر از اوج های قبلی است و نشانگر شرایط قوی بازار کار است و موارد بیشتری وجود دارد. فدرال فدرال کانزاس با گزارش LMCI بیانیه ویژه ای را صادر کرده است که جزئیات نحوه جمع آوری داده ها در نیمه اول ماه را نشان می دهد و نشان دهنده بهبود فعالیت یا شتاب که در هفته های گذشته رخ داده است.

"این خوانش ها احتمالاً وضعیت بازار کار را در پایان ماه مه به طور کامل توصیف نمی کنند ، زیرا بسیاری از سری داده های ورودی شرایط را در اوایل ماه منعکس می کنند. به ویژه ، این سریال شامل اثرات مداوم مدیریت واکسن یا موارد نیست. از بین بردن محدودیت های COVID-19 بسیاری از ایالت ها که بعداً در ماه رخ داده است. به عنوان مثال ، داده های مربوط به دفتر آمار کارآموزان از دوره مرجع 9 مه تا 15 مه است. علاوه بر این ، جدیدترین داده های مربوط به کار شغلیو بررسی گردش مالی کار (JOLTS) برای آوریل است. بنابراین ، تحولات بازار کار در نیمه دوم ماه مه ، از جمله پاسخ بازار کار به تحولات اخیر Covid-19 ، احتمالاً در خوانش LMCI ژوئن 2021 ظاهر می شود. "

خطرات موجود در این داده ها در آن قرار دارد که بخش هایی از بازار کار باعث افزایش سود می شوند. از نظر فعالیت ، 4 از 5 شاخص (از 24 ممکن) که بیشترین افزایش فعالیت را در دسترس بودن شغلی فراهم می کند. تأثیرگذار شماره یک سطح فعالیت ، تعداد بنگاه هایی است که دارای موقعیت هایی هستند که قادر به پر کردن آن نیستند که هم خوب و هم بد است. این خوب است که این امر تحرک صعودی را برای بسیاری از افراد در نیروی کار فراهم می کند و همچنین فرصت هایی که ممکن است در غیر این صورت دریافت نکرده باشند ، اما این واقعیت را نیز برجسته می کند که آمریکا شغل های زیادی دارد که نمی تواند آن را پر کند. یک شماره NFP قوی و کاهش بیکاری به کاهش این نگرانی کمک می کند.

نرخ بیکاری باید به 5. 2 ٪ کاهش یابد

اداره آمار کار از 9. 3 میلیون آمریکایی بیکار در پایان ماه مه خبر داد. این هنوز تقریباً دو برابر نرخی است که قبل از شیوع بیماری همه گیر دیده بودیم و می توان آن را در داده های ادعاهای بیکاری مشاهده کرد. تعداد کل مطالبات بیکاری به بیش از 30 میلیون نفر در هفته به هفته در اوج بیماری همه گیر افزایش یافت و فروکش کرد. در حال حاضر، کل بیکاری به 14،845،000 کاهش یافته است یا حدود 11 میلیون بیشتر از قبل از شیوع بیماری همه گیر، اما این داده ها نیز عقب مانده است. رقم کل مطالبات فاقد رقم اولیه مطالبات 2 هفته است که 7 روز از هفته جاری عقب تر است.

کار شخصی، داده های منبع شده از BLS

بر اساس نرخ کاهش اخیر، می توان فرض کرد که 600000 تا 1 میلیون نفر از این افراد بیکار در طول ماه گذشته وارد نیروی کار شده اند. با فرض عدم تغییر در اندازه نیروی کار، این باید نرخ بیکاری را به حدود 8. 3 میلیون یا حدود 5. 2 درصد کاهش دهد. این در مقایسه با 5. 8 درصد گزارش شده در ماه قبل و 5. 7 درصد در حال حاضر توسط هدف اجماع اقتصاددانان مورد انتظار است. اندازه نیروی کار و نرخ مشارکت نیروی کار هر دو در طول چند ماه گذشته نسبتاً ثابت بوده اند و نسبت به سال گذشته فقط بهبود جزئی را نشان می دهند، بنابراین من انتظار تغییر زیادی در آنها ندارم.

افزایش دستمزدها نیز بر اجماع غلبه خواهد کرد

دستمزدها در سال گذشته به طور مداوم در حال افزایش بوده است و باید در آینده نیز به افزایش خود ادامه دهد. در کنار این واقعیت که تحرک رو به بالا به بازار کار بازگشته است، کسب‌وکارها کشف کرده‌اند و بر کسی پوشیده نیست که حداقل دستمزد رقابتی نیست. بارزترین نمونه آن در صنعت فست فود است که به پرداخت حداقل دستمزد یا شغل کم دستمزد معروف است.

Chipotle Mexico Grill (CMG) اعلام کرد که دستمزد کارکنان را در سراسر شبکه افزایش می دهد تا کارمندان را جذب کند. این شرکت در استخدام و حفظ کارمندان به دلیل دستمزد با مشکل مواجه شده است و تصمیم گرفت که بهتر است پول را پرداخت کند و تنظیمات لازم را انجام دهد (قیمت ها را افزایش دهد) و تجارت را انجام دهد تا اینکه اجازه دهد آن تجارت در جای دیگری برود.

"ما واقعاً ترجیح می دهیم که قیمت گذاری نکنیم ، اما در این سناریو منطقی بود که در کارمندان خود سرمایه گذاری کند و این رستوران ها را به دست آورد و اطمینان حاصل کنیم که ما خط لوله مردم را برای حمایت از رشد خود داریم. و سپس با آن ، مابرای پوشش برخی از این سرمایه گذاری ها مقداری قیمت گذاری کرده است. بنابراین ، اما ، می دانید ، تا به امروز ، گزاره ارزش ما به همان اندازه قوی است که قبل از آن بود که مجبور شدیم برخی از این حرکات را انجام دهیم. "

صنایع دیگر ، مانند خرده فروشی ، از زمان شروع همه گیر ، دستمزد خود را به طور پیوسته افزایش می دهند. Target (TGT) ، Walmart (WMT) و شرکت تأمین کننده تراکتور (TSCO) همه در لیست خرده فروشان جمع آوری دستمزدها قرار دارند و علائم افزایش دستمزدها در آنجا متوقف نمی شوند. صنعت حمل و نقل حمل و نقل با کمبود رانندگان سالهاست که اکنون به نظر می رسد که با پرداخت هزینه ، مشوق ها و مزایای بالاتر با نبرد مبارزه می کند. همه اینها در نهایت در داده های تورم ما نشان داده می شود.

بزرگترین خطر برای اقتصاد ...

در حال حاضر بزرگترین بقیه اقتصاد بازار کار است. اگر دستاوردهای شغلی ژوئن قوی باشد ، مشکلی نیست اما اگر سود شغلی ژوئن در آنجا ضعیف باشد می تواند خوب باشد. نه تنها خطر ابتلا به EPS S& P 500 از دست رفته EPS یا اقتصاد که انتظارات تولید ناخالص داخلی را از دست نمی دهد ، وجود دارد ، بلکه خطر فدرال رزرو نیز وجود دارد. فدرال رزرو بیش از یک سال است که پای خود را بر روی پدال بنزین تحریک کرده است که اقتصاد را تحریک می کند و با گسترش بازار کار ، و تورم قطعاً برداشت کرده است اما بازارهای کار هنوز هم کم رنگ هستند. اگر این شلیک شود ، فدرال رزرو ممکن است خود را به گوشه ای با فشار خون بالا در یک طرف و از طرف دیگر از بیکاری طولانی کند.

فدرال رزرو سنبله های تورم اخیر را دائمی نمی داند و ممکن است درست باشد اما تورم در اینجا برای ماندن است. من انتظار ندارم که به زودی عقب نشینی تورم در سطح مصرف کننده را زیر هدف 2 ٪ Fed Target مشاهده کنم. آنچه من انتظار دارم ببینم این است که FOMC به طور پیوسته چشم انداز افزایش نرخ های آینده را افزایش می دهد تا اینکه آنها در پایان سال جاری یا اوایل سال 2022 بدون توجه به آنچه در گزارش NFP ژوئن به ما می گوید ، نرخ ها را افزایش دهند. فکر نهایی من ، اگر اینها هنوز روزهای FOMC مات بود ، افزایش نرخ 100 bps براساس داده های تورم اخیر ، نتیجه گیری نهایی خواهد بود.