تجزیه و تحلیل: گیج کننده قدرت سخت و نرم در بازارهای نوظهور

لندن (رویترز)-متروک بدهی ، آتلانتیک شمالی و ژاپن رکود اقتصادی و ژاپن برای دنیای در حال رشد سریع در حال ظهور ممکن است برای برخی از سرمایه گذاران مقاومت ناپذیر باشد اما بسیاری دیگر هنوز هم ترسو هستند.

چرا؟این ممکن است موردی از "قدرت سخت" در مقابل "قدرت نرم" باشد.

اگر تصمیمات سرمایه گذاری صرفاً مربوط به سابق باشد - که با داده های خام مانند تولید اقتصادی ، اندازه جمعیت و هزینه های نظامی اندازه گیری می شود - سپس همگرایی بین بلوک های ثروتمند و در حال توسعه ملت کاملاً کامل است.

تنظیم شده برای قدرت خرید ارزها ، اقتصادهای نوظهور در کل در سال 2012 به "آبخیزداری" رسیدند و به اندازه جهان ثروتمند توسعه یافته بزرگ شدند.

البته این قطار مدتهاست که ایستگاه را ترک کرده است و ممکن است تنها از طریق ادیسه آن بخشی باشد. به گفته گلدمن ساکس ، انتظار می رود اقتصادهای غول پیکر برزیل ، روسیه ، هند و چین به تنهایی از یک پنجم از تولید جهانی امروز تا سال 2020 به یک سوم برسند.

با استفاده از یک شاخص "قدرت سخت" که به اوایل دهه 1800 ردیابی می شود ، با ورودی هایی مانند تولید آهن و فولاد ، مصرف انرژی ، جمعیت شهری و سرانه هزینه های نظامی ، جن به عنوان پراکندگی قدرت سخت بین اقتصادهای برتر ایالات متحده حساب می کند. اروپا ، ژاپن ، چین و روسیه به مدت 200 سال در پایین ترین سطح خود قرار دارند.

اما او حساب می کند که جهان هنوز به نوعی از برابری "قدرت نرم" است - به عنوان توانایی تأثیرگذاری بر ایده ها از طریق فرهنگ ، آموزش ، دموکراسی یا دیپلماسی طبقه بندی می شود ، اما همچنین "نامشهود" مانند عدالت اجتماعی ، حاکمیت خوب شرکت ها ، شفافیت ازقانون یا بازارهای باز.

هیچ سنجی مستقیم از این "قدرت نرم" فازی وجود ندارد. اما اگر شما مانند "شاخص ادراک فساد" شفافیت بین المللی به عنوان یکی از مؤلفه های احتمالی ، از آنها استفاده می کنید ، هیچ اقتصاد عمده ای در حال ظهور جدا از مراکز مالی دیرینه مانند سنگاپور و هنگ کنگ در بین 20 نفر برتر قرار نمی گیرد.

حداقل از طریق چشم انداز سرمایه گذاری ، تاخیر در این نوع توسعه "نرم" به نوعی توضیح می دهد که چرا بازارهای مالی در حال ظهور از نظر اندازه ، نقدینگی ، عمق ، شفافیت و حمایت های قانونی بسیار عقب مانده اند و چرا آنها اینقدر از اواخر کم تحرک شده اندبا وجود همه معیارهای "سخت".

سهم شیر از سرمایه سرمایه گذاری خصوصی جهانی هنوز در جهان غرب سرچشمه می گیرد. یک مطالعه جدید توسط تحلیلگران در TheCityuk نشان داد که بیش از 70 درصد از تقریباً 80 تریلیون دلار بازنشستگی ، بیمه گر و دارایی صندوق های متقابل هنوز در ایالات متحده ، اروپا و ژاپن مستقر است.

و این شکاف نسبی در "قدرت نرم" است که هنوز هم می تواند موفقیت یا عدم موفقیت سرمایه گذاری را در سالهای آینده تعیین کند.

جن گفت: "این توری از صفحات تکتونیکی - با اقتصادهای واقعی که از کنار یکدیگر عبور می کنند اما با تکیه بر دنیای نوظهور به بازارهای مالی کشورهای توسعه یافته - همچنان به ایجاد تحریف و نوسانات در بازارهای مالی جهانی ادامه می دهند."

این تحریفات برای بیش از یک دهه مشهود است زیرا پررونق چین و سایر غول ها بدون بازارهای مالی کافی از ثروت تازه و عمدتاً مدیریت شده دولت در غرب ، حباب اعتباری را در آنجا اغراق می کند و باعث می شود سرمایه های گاهی اوقات خشونت آمیز و غیرقابل پیش بینی جریان یابدواد

معکوس لرزه ای

در یک سطح ساده ، کم کاری در اواخر ممکن است تابعی از اقتصاد یکپارچه جهانی باشد که در آن هیچ بازاری از شوک های ثروتمندترین شرکای تجاری خود مصون نیست.

اما حتی بازارهای سهام در اقتصادهای رکود اقتصادی که در حاشیه ریاضت اقتصادی قرار دارند ، به عنوان یک گروه بهتر از شاخص های سهام BRIC به مدت دو سال متوالی عمل کرده اند.

و در حالی که سهام جهانی توسعه یافته در طی دو سال گذشته 6 درصد افزایش یافته است ، بازارهای نوظهور هنوز 10 درصد کاهش یافته است.

توضیحات زیادی وجود دارد ، برخی مربوط به سرعتی که در آن بازارها پیش بینی های اقتصادی بلند مدت را در اوایل هزاره با 500 درصد پیشرفت در بازارهای BRIC بین شش سال تا 2007 ، قیمت گذاری کرده اند.

این مسئله به نگرانی بیشتر از اینکه آیا بازارهای نوظهور عمیق و مایع هستند برای جذب یک تغییر عمده فروشی سرمایه غربی بدون معکوس های لرزه ای دوره ای که سرمایه گذاران نسبتاً محافظه کارانه مانند صندوق های بازنشستگی را غیرقابل تحمل می کنند ، می شود.

اندرو هالدان ، اقتصاددان بانک مرکزی انگلیس ، سال گذشته را به عنوان مشکل "ماهی بزرگ ، حوضچه کوچک" توصیف کرد ، تغییر سریع سرمایه به سرعت ارزش افزوده ایجاد می کند و او فقط یک درصد تغییر در صندوق های بازنشستگی غربی به بازارهای نوظهور معادل حدود 10 درصد از آن بود. کل سرمایه آنها

به حدی که حتی اگر سرمایه گذاران در سهام جهانی طی 20 سال گذشته پول را تا چهار برابر افزایش دهند ، سرمایه گذاران سهام که از اوایل سال 1993 رونق انفجاری چین را مشاهده می کردند ، هنوز قرمز هستند. کوتاه مدت ، واقعی برزیل از ماه مارس 20 درصد از دست داده و بدون "بحران" ظاهری.

بازارهای اوراق بهادار در حال ظهور بسیار بهتر از اواخر عمل کرده اند ، به عنوان مثال بیش از 15 درصد در سال 2012. اما بخش اعظم این قراردادهای ثابت پول سخت است که توسط قانون نیویورک یا لندن اداره می شود.

با استناد به تقاضا برای املاک در لندن یا نیویورک در بدترین نقاط بحران جهانی اخیر ، ریچارد کوکسون ، مدیر ارشد سرمایه گذاری Citi Private Bank ، برخی از قوانین ساده را اعمال می کند که هنوز هم بسیاری از بازارهای نوظهور را احتیاط می کند.

"بعد از گذشت چندین دهه از بحران ، ممکن است بپرسید که با دنیای نوظهور چیست؟پاسخ حاکمیت قانون ، حقوق مالکیت ، فساد ، نهادهای شکست خورده است. چه مقدار از آن تغییر کرده است؟زیاد نیست. "

از این گذشته ، به هیچ وجه بدیهی نیست که اقتصادهای نوظهور بزرگ مانند چین حتی مایل به حرکت به سمت مرکز بر روی قدرت نرم مالی هستند.

میشال مییدان ، تحلیلگر آسیا در مشاوره در مورد ریسک سیاسی اوراسیا گفت: "چین اعتبار یک قدرت جهانی را می خواهد اما نه مسئولیت ها.""آنها خوشحال می شوند که یک قدرت مالی جهانی در نظر گرفته می شوند اما آنها برای مسئولیت پذیرش سیستم مالی جهانی آماده نیستند."

گزارش های اضافی توسط کارولین کوهن و سوجاتا رائو ، ویرایش توسط جرمی گانت