توضیح دهنده: منحنی عملکرد ایالات متحده صاف شده است: چرا باید مراقبت کنید

NEW YORK ، 17 مارس (رویترز) - منحنی بازده خزانه داری ایالات متحده در روز چهارشنبه بیشتر مسطح شد ، زیرا فدرال رزرو برای اولین بار در سه سال نرخ بهره را افزایش داد و مسیری از سیاست های پولی محکم تر را برای مبارزه با تورم بی نظیر تنظیم کرد. بیشتر بخوانید

شکل منحنی عملکرد یک تماشاگران متریک کلیدی است که بر سایر قیمت دارایی ها تأثیر می گذارد ، از بازده بانک ها تغذیه می کند و نشانگر چگونگی کرایه اقتصاد است. اقدامات اخیر نشان دهنده نگرانی های سرمایه گذار در مورد اینکه آیا فدرال رزرو می تواند سیاست های پولی را برای اهانت تورم بدون آسیب رساندن به رشد اقتصادی محکم کند.

در اینجا یک آغازگر سریع توضیح می دهد که منحنی عملکرد شیب دار ، مسطح یا معکوس به چه معنی است و آیا شکل فعلی منحنی عملکرد پیش بینی رکود اقتصادی است.

منحنی عملکرد خزانه داری ایالات متحده چیست؟

خزانه داری ایالات متحده با صدور اشکال مختلف بدهی ، تعهدات بودجه دولت فدرال را تأمین می کند. بازار خزانه داری 23 تریلیون دلاری شامل قبض های خزانه داری با سررسید از یک ماه تا یک سال ، یادداشت هایی از دو سال به 10 سال و همچنین اوراق قرضه 20 و 30 ساله است.

منحنی عملکرد عملکرد همه اوراق بهادار خزانه داری را ترسیم می کند.

منحنی باید به نظر برسد؟

به طور معمول ، منحنی به سمت بالا شیب می یابد زیرا سرمایه گذاران انتظار دارند جبران خسارت بیشتری برای این خطر افزایش تورم باعث کاهش بازده مورد انتظار از داشتن اوراق بهادار طولانی تر شود. این بدان معناست که یک یادداشت 10 ساله به طور معمول بیش از یک یادداشت 2 ساله به همراه دارد زیرا مدت زمان طولانی تری دارد. بازده معکوس به قیمت ها حرکت می کند.

یک منحنی تند به طور معمول انتظارات از فعالیت اقتصادی قوی تر ، تورم بالاتر و نرخ بهره بالاتر را نشان می دهد. یک منحنی مسطح می تواند برعکس باشد: سرمایه گذاران انتظار افزایش نرخ در کوتاه مدت را دارند و اعتماد به نفس خود را به چشم انداز رشد اقتصاد از دست داده اند.

چرا اکنون منحنی عملکرد صاف است؟

بازده بدهی های کوتاه مدت دولت آمریكا امسال به سرعت در حال افزایش است ، و منعكس انتظارات از یك سری از افزایش نرخ توسط فدرال رزرو آمریكا است ، در حالی كه بازده اوراق قرضه دولت طولانی تر در میان نگرانی هایی مبنی بر تشدید سیاست ممکن است به این امر آسیب برساند. اقتصاد

در نتیجه ، شکل منحنی عملکرد خزانه به طور کلی صاف بوده است. بخشی از نزدیک از منحنی ، اندازه گیری گسترش بین بازده در یادداشت های خزانه داری دو و 10 ساله ، در چهارشنبه ، بیش از 60 امتیاز پایین تر از جایی که 2021 به پایان رسید ، شکاف را در 24. 5 امتیاز پایه نشان داد. نرخ های پیاده روی

در حالی که افزایش نرخ می تواند یک سلاح در برابر تورم باشد ، آنها همچنین می توانند با افزایش هزینه وام برای همه چیز از وام های وام خودرو ، رشد اقتصادی را کاهش دهند.

بازده خزانه دو ساله ایالات متحده ، که انتظارات نرخ بهره کوتاه مدت را ردیابی می کند ، در پایان سال گذشته به 1. 94 ٪ از 0. 73 ٪ افزایش یافته است که 166 ٪ افزایش یافته است.

بازده 10 ساله معیار ایالات متحده از 1. 5 ٪ به حدود 2. 19 ٪ رسیده است که 46 ٪ افزایش دارد. در ماه فوریه آنها برای اولین بار از سال 2019 برای اولین بار در صدر 2 ٪ قرار گرفتند.

منحنی معکوس به چه معنی است و آیا این اتفاق خواهد افتاد؟

برخی از سرمایه گذاران و استراتژیست ها پیش بینی کرده اند که وارونگی منحنی ممکن است اتفاق بیفتد ، با بازده کوتاه مدت بالاتر از بازده بلند مدت ، به محض امسال-یک نشانه شرور.

براساس گزارش سال 2018 محققان در بانک مرکزی فدرال رزرو سانفرانسیسکو ، منحنی ایالات متحده قبل از هر رکود اقتصادی از سال 1955 معکوس کرده است و رکود اقتصادی بین شش تا 24 ماه است. این یک سیگنال کاذب فقط یک بار در آن زمان ارائه می داد.

آخرین باری که منحنی بازده معکوس در سال 2019 بود. سال بعد ، ایالات متحده وارد رکود اقتصادی شد - البته یکی از آنها ناشی از همه گیر جهانی.

آیا کل منحنی معکوس یا قسمت هایی از آن است؟

معامله گران به طور معمول شکل منحنی تعیین شده با مقایسه یادداشت های خزانه داری دو ساله و 10 ساله را تماشا می کنند ، زیرا وارونگی منحنی عملکرد بر روی آن گسترش ، رکودهای قبلی را پیش بینی کرده است. این منحنی مسطح است اما هنوز به وارونگی نزدیک نیست ، با این که در روز چهارشنبه از 29. 10 روز قبل به 24. 5 امتیاز پایه کاهش می یابد.

اما اعوجاج می تواند در هر نقطه در امتداد منحنی اتفاق بیفتد بدون اینکه کل منحنی را وارونه کند.

روز چهارشنبه ، منحنی 5S/10s در تجارت Intraday معکوس شد. دوباره به قلمرو مثبت بازگشت اما شکاف از 3. 8 در روز قبل به 0. 4 امتیاز کاهش یافت.

بخشی که کمتر از این منحنی تماشا می شود طی چند هفته گذشته چندین بار معکوس شده است ، با حق بیمه یادداشت های 10 ساله خزانه داری ایالات متحده بیش از هفت سال خزانه داری هر روز از 11 مارس در قلمرو منفی بسته می شود.

گسترش 20 ساله/30 ساله از اواخر ماه اکتبر منفی بوده است ، اگرچه ممکن است عوامل فنی عرضه و تقاضا نقش داشته باشند.

این برای دنیای واقعی چه معنی دارد؟

گذشته از سیگنالها ممکن است به اقتصاد چشمک بزند ، شکل منحنی عملکرد برای مصرف کنندگان و تجارت پیامدهایی دارد.

با افزایش نرخ های کوتاه مدت ، بانک های ایالات متحده تمایل دارند که نرخ معیار خود را برای طیف گسترده ای از وام های مصرف کننده و تجاری ، از جمله وام های تجاری کوچک و کارت های اعتباری افزایش دهند و وام گرفتن برای مصرف کنندگان گرانتر شوند. نرخ وام نیز افزایش می یابد.

هنگامی که منحنی بازده شیب دار می شود ، بانک ها قادر به وام گرفتن با نرخ بهره پایین تر هستند و با نرخ بهره بالاتر وام می دهند. برعکس ، هنگامی که منحنی مسطح تر است ، حاشیه های خود را فشرده می کنند ، که ممکن است وام را از بین ببرد.