غربالگری

PRI سرمایه گذاری مسئولانه را به عنوان یک استراتژی و عمل برای ترکیب عوامل زیست محیطی ، اجتماعی و حاکمیتی (ESG) در تصمیمات سرمایه گذاری و مالکیت فعال تعریف می کند.

غربالگری یکی از چندین رویکرد است که می تواند هنگام بررسی مسائل ESG در ساخت و ساز نمونه کارها و انتخاب دارایی ، همانطور که در جدول زیر ذکر شده است ، مورد استفاده قرار گیرد:

غربالگری چیست؟

غربالگری از مجموعه ای از فیلترها برای تعیین اینکه کدام شرکت ها ، بخش ها یا فعالیت ها واجد شرایط هستند یا واجد شرایط نیستند ، در یک سبد خاص قرار می گیرند. این معیارها ممکن است مبتنی بر ترجیحات ، ارزش ها و اخلاق یک سرمایه گذار باشد. به عنوان مثال ، ممکن است از یک صفحه نمایش برای حذف بالاترین انتشار دهنده گازهای گلخانه ای از یک نمونه کارها (غربالگری منفی) یا هدف قرار دادن تنها کمترین ساطع کننده (غربالگری مثبت) استفاده شود. این می تواند بر اساس سیاست مدیر دارایی یا صاحب دارایی باشد.

استفاده از غربالگری برای مسائل ESG هنگام ساخت یک نمونه کارها دارای سابقه طولانی در سرمایه گذاری مسئولانه است. این می تواند در رویکردهای مبتنی بر ایمان برای جلوگیری از یا واگذاری شرکت هایی که در فعالیتهایی که به عنوان ناسازگار با مجموعه ای از اعتقادات یا ارزشها ناسازگار بودند ، ردیابی کنند.

نقاط عطف در استفاده از غربالگری در سرمایه گذاری مسئولانه

غربالگری یکی از پرکاربردترین رویکردها برای اجرای یک سیاست سرمایه گذاری مسئول است. غربالگری منفی 19. 8 تریلیون دلار دارایی تحت مدیریت در سطح جهانی در سال 2018 1 را نشان داد. غربالگری مثبت در حدود 1. 8 تریلیون دلار دارایی و غربالگری مبتنی بر هنجارها در دارایی های 4. 7 تریلیون دلار آمریکا مستقر شد.(برای توضیحات مربوط به غربالگری منفی ، مبتنی بر هنجارها به زیر مراجعه کنید.)

این راهنما فقط بر روی غربالگری تمرکز دارد. PRI همچنین راهنمایی و منابع را پوشش داده است که رویکردهای دیگر را پوشش می دهد.

منابع PRI:

غربالگری می تواند به روش های مختلفی انجام شود ، از جمله:

• به استثنای بخش های خاص ، صادرکنندگان یا اوراق بهادار برای عملکرد ضعیف ESG نسبت به همسالان صنعت یا بر اساس معیارهای خاص ESG ، به عنوان مثالاجتناب از محصولات/خدمات خاص ، مناطق یا شیوه های تجاری
• جلوگیری از مطلق فعالیت هایی مانند: الکل ، دخانیات ، قمار ، سرگرمی بزرگسالان ، سلاح های نظامی ، سوخت های فسیلی ، انرژی هسته ای
• آستانه مادی بودن (به عنوان مثال 10 ٪) را بر اساس قرار گرفتن در معرض درآمد یا فعالیت/فعالیت تجاری تعیین می کند
• اجتناب از سرمایه گذاری های بدترین کلاس با استفاده از اندازه گیری های ESG کمی
• غربالگری شریعت ، با هدایت اصول اسلامی ، زیر مجموعه ای از غربالگری منفی است

• صادرکنندگان غربالگری در برابر حداقل استانداردهای شیوه های تجاری بر اساس هنجارهای بین المللی. چارچوب های مفید شامل معاهدات سازمان ملل ، تحریم های شورای امنیت ، سازمان ملل متحد جمع و جور ، اعلامیه حقوق بشر سازمان ملل و دستورالعمل های OECD
• زیر گروهی از غربالگری منفی که شرکت ها یا بدهی های دولت را به دلیل هرگونه عدم موفقیت توسط صادرکننده در دیدار با "هنجارهای" پذیرفته شده بین المللی مانند سازمان ملل متحد ، پروتکل کیوتو ، اعلامیه حقوق بشر ، استانداردهای سازمان بین المللی کار ، سازمان ملل محروم می کند. کنوانسیون علیه فساد ، دستورالعمل های OECD برای شرکت های چند ملیتی
• وقتی شرکت ها درگیر رفتار غیر اخلاقی می شوند ، می توان "صفحه نمایش بحث برانگیز" یا غربالگری منفی نامید

• سرمایه گذاری در بخش ها ، صادرکنندگان یا پروژه های انتخاب شده برای عملکرد مثبت ESG نسبت به همسالان صنعت
• گنجاندن فعال شرکت ها در یک جهان سرمایه گذاری به دلیل مزایای اجتماعی یا زیست محیطی محصولات ، خدمات و/یا فرآیندهای آنها
• تأیید بهترین کلاس یا "رهبران" در بهترین حالت در برابر گروه همسالان با استفاده از اندازه گیری های ESG کمی
• توسعه موضوعی مثبت مانند: شرکت های انتقال ، فناوری تجدید پذیر/تمیز ، شرکت های اجتماعی یا ابتکارات

منابع PRI:

در میان پایگاه امضاء کننده PRI ، بیشتر سرمایه گذاران دارایی ذکر شده و درآمد ثابت از غربالگری مثبت ، منفی یا هنجاری به عنوان بخشی از فرآیند سرمایه گذاری خود یا برای وجوه خاص استفاده می کنند. بخش بیشتری از سرمایه گذاران با درآمد ثابت فعال در مقایسه با سرمایه گذاران سهام ذکر شده ، این کار را انجام می دهند ، یا به عنوان یک رویکرد مستقل یا همراه با ادغام ESG یا سرمایه گذاری موضوعی.

در سال 2019 ، 95 ٪ از نمونه امضا کنندگان PRI که ماژول چارچوب گزارش درآمد ثابت را تکمیل کردند ، از یک روش غربالگری منفی برای برخی از جنبه های سرمایه گذاری درآمدی ثابت خود استفاده کردند ، در حالی که 65 ٪ و 61 ٪ به ترتیب از صفحه نمایش های مبتنی بر هنجارها یا مثبت استفاده می کردند.

روشهای غربالگری توسط کلاس دارایی (درصد امضا کنندگان)

غربالگری اغلب به عنوان ابزاری اساسی است که می توان ادغام ESG را به آن اضافه کرد. یک مطالعه جهانی از 800 سرمایه گذار نهادی 2 نشان داد که بیشتر "پذیرندگان" در مراحل اولیه سرمایه گذاری مسئول ترکیبی از غربالگری و ادغام در تصمیم گیری سرمایه گذاری خود را مستقر می کنند. صفحه نمایش های مورد استفاده در سرمایه گذاری مسئول می تواند براساس قوانین ثابت یا معیارها باشد یا به نامزدی 3 متصل شود.

نامزدی و واگذاری

با تغییر ارزش ها و انتظارات اجتماعی ، یا درک علمی توسعه می یابد ، برخی از سرمایه گذاران ممکن است تصمیم بگیرند که صفحه های موجود را تغییر دهند یا نسخه های جدید را معرفی کنند. این ممکن است منجر به واگذاری از سرمایه گذاری های خاص شود. واژگون شدن اغلب قبل از دوره تعامل بین سرمایه گذار و شرکت نمونه کارها مقدم است.

درگیری می بیند که سرمایه گذاران در حال کار با شرکت های نمونه کارها یا صادرکنندگان برای بهبود عملکرد یا افشای عملکرد ESG یا مسائل هستند. این می تواند یک تلاش پیشگیرانه برای رسیدگی به چیزی باشد که تحقیق و تحلیل خود سرمایه گذار در پاسخ به یک رویداد بحث برانگیز برجسته کرده است.

اگر تلاش های اولیه درگیری ناموفق باشد ، سرمایه گذاران می توانند استراتژی های تشدید ، از جمله همکاری با سایر سرمایه گذاران ، تماس با هیئت مدیره ، کاهش قرار گرفتن در معرض یا به عنوان آخرین راه حل را در نظر بگیرند.

به عنوان مثال، نگرانی در مورد تغییرات آب و هوا و افزایش اقدامات دولت برای کاهش انتشار گازهای گلخانه ای از طریق توافق نامه هایی مانند توافقنامه پاریس، برخی از سرمایه گذاران را بر آن داشته تا از طریق بحث، شناسایی اهداف و در برخی موارد با ارائه قطعنامه های سهامداران، در مورد مسائل مربوط به تغییرات اقلیمی مشارکت کنند. تعداد فزاینده ای از سرمایه گذاران و صاحبان دارایی ها در حال معرفی استثنائات و واگذاری سوخت های فسیلی در پرتفوی سرمایه گذاری خود هستند. AUM بدون احتساب یا واگذاری انواع خاصی از سوخت های فسیلی از 2. 6 تریلیون دلار به 5. 4 تریلیون دلار بین سال های 2015 و 2017 افزایش یافته است که عمدتاً توسط سازمان های مذهبی و بشردوستانه هدایت می شود.

چرا از غربالگری استفاده کنیم؟

مادی بودن

سرمایه گذاری مبتنی بر ارزش ممکن است از یک فرآیند غربالگری برای شناسایی مجموعه ای از شرکت ها یا دارایی هایی استفاده کند که دارای مجموعه ای از ویژگی ها هستند که مدیر صندوق معتقد است به عملکرد بهتر کمک می کند. این ویژگی ها می توانند به ESG یا سایر عوامل مرتبط باشند و می توانند برای ساختن یک سبد ESG یا شناسایی یک جهان سهام استفاده شوند. مدیر صندوق این صفحه را معرفی می کند زیرا معتقد است به آنها کمک می کند تا از معیار انتخاب شده بهتر عمل کنند. به عنوان مثال، اینها می توانند حداقل استانداردهای شیوه های تجاری مانند آنچه در پیمان جهانی سازمان ملل یا اعلامیه حقوق بشر بیان شده است باشد.

تقاضای مشتری

غربالگری به انعکاس ارزش های مشخص شده در بیانیه مأموریت یا هدف یا منعکس کردن رویکرد کلی اتخاذ شده توسط یک سازمان - صاحب دارایی یا مدیر کمک می کند. به عنوان مثال، یک بنیاد مراقبت های بهداشتی ممکن است به دلیل تأثیر منفی تنباکو بر سلامت، سرمایه گذاری های تنباکو را حذف کند.

غربالگری به دلایل مبتنی بر ارزش، جهان سرمایه گذاری را محدود می کند و به طور بالقوه منجر به ایجاد یک سبد با ویژگی های ریسک-بازده متفاوت می شود. مدیر صندوق ممکن است نیاز داشته باشد رویکرد خود را برای دستیابی به ویژگی های بازده ریسک مشابه با یک پرتفوی یا معیار ارزیابی نشده تطبیق دهد.

مقررات

در برخی کشورها، تنظیم کننده های مالی سرمایه گذاری در کلاس های دارایی خاص یا در شرکت هایی را که در فعالیت های خاصی فعالیت می کنند، ممنوع می کنند - برای مثال، ساخت سلاح های بحث برانگیز مانند بمب های خوشه ای و مین های زمینی.

علاوه بر حصول اطمینان از انطباق با چنین کنترل های نظارتی با فیلتر کردن دارایی ها، ناشران یا شرکت های آسیب دیده، غربالگری برخی اقدامات ضعیف می تواند به سرمایه گذاران کمک کند تا در شرکت هایی سرمایه گذاری کنند که از انتظارات و استانداردهای نظارتی در حال تحول جلوتر هستند. 5

مالی اسلامی

امور مالی اسلامی به محصولات بانکی و سرمایه گذاری که در آن سرمایه جمع آوری و سرمایه گذاری می شود ، مطابق با شریعت ، اصول حاکم بر همه جنبه های رفتار برای کسانی که اسلام تمرین می کنند ، اشاره دارد. امور مالی اسلامی برخی از شباهت ها را با رویکردهای خاصی در مورد غربالگری ESG در استفاده از صفحه نمایش به اشتراک می گذارد تا مجموعه ای از ارزش ها یا اصول را منعکس کند.

سرمایه گذاری مسئول و رویکردهای مالی اسلامی برخی از خصوصیات را به اشتراک می گذارند:

غربالگری

سطوح بالا بر اساس سیاست های غربالگری خاص مشتری/ویژه صندوق

برنامه 100 ٪ بر اساس شرع

بهره/ریبا به دست آمد

هیچ RIBA مجاز نیست

وام امنیتی

سطح بالایی با پزشکان پیشرو که از قوانینی استفاده می کنند که می توانند رأی دهند

هیچ وام امنیتی مجاز نیست ، دارایی باید متعلق باشد و RIBA ممنوع است

کوتاه سازی

هیچ کوتاه مجاز نیست و دارایی باید متعلق باشد

مراحل کلیدی

شش مرحله کلیدی مدیران دارایی یا صاحبان دارایی می توانند هنگام استفاده از غربالگری به عنوان یک رویکرد سرمایه گذاری انجام دهند:

مرحله 1

اولویت های مشتری را شناسایی کنید - برای صندوق های خرده فروشی ، از ارائه واضح اهداف در مستندات بازاریابی اطمینان حاصل کنید. برای محصولات نهادی ، این موارد را در مذاکرات با هیئت مشتری/متولی بحث کنید. اهداف باید به توافق نامه مدیریت سرمایه گذاری یا به عنوان بخشی از RFP اضافه شود.

گام 2

معیارهای غربالگری روشن را تبلیغ کنید - در توافق نامه های قراردادی مانند توافق نامه مدیریت سرمایه گذاری یا ادبیات بازاریابی.

مرحله 3

نظارت بر نظارت - از طریق کمیته مشورتی یا با توانمندسازی انطباق داخلی برای انجام بررسی ، نظارت بر اجرای و نتایج و تغییرات معیارها.

مرحله 4

فرآیند سرمایه گذاری سازگار - صفحه ها ممکن است از رویکردهای مختلف بر اساس فعالیت شرکت ها استفاده کنند (به عنوان مثال نسبت درآمد یک شرکت ، مستقیم یا غیرمستقیم ، که از یک فعالیت غربالگری حاصل می شود) ، فعالیت بخش (به عنوان مثال شرکت در چه بخش هایی طبقه بندی شده است) یا مربوط به سایر معیارها است. یا شاخص ها (به عنوان مثال موضوعات زنجیره تأمین ، سوابق کار یا حقوق بشر). این ممکن است با استفاده از طیف وسیعی از اقدامات مطلق یا نسبی اعمال شود و بین وسایل نقلیه سرمایه گذاری متفاوت باشد.

این صفحه ها غالباً براساس داده هایی است که از ارائه دهندگان شخص ثالث بدست می آیند ، که برای اطمینان از انطباق در هنگام ساخت نمونه کارها ، به سیستم های مدیریت سفارش داخلی تغذیه می شوند.

مرحله 5

پیامدهای نمونه کارها را مرور کنید - مدیران دارایی ممکن است بخواهند پیامدهای صفحه ها را مرور کرده و قبل از اجرای و به طور مداوم با مشتریان بحث کنند. عوامل یا معیارهایی برای نظارت و بحث ممکن است شامل موارد زیر باشد:

• غربالگری خطای ردیابی جهان سرمایه گذاری را کاهش می دهد و از این طریق خطای ردیابی نمونه کارها را در برابر معیار افزایش می دهد. صفحه های مختلف و فرآیندهای غربالگری پیامدهای مختلفی خواهند داشت.
• صفحه نمایش عوامل سبک ممکن است قرار گرفتن در معرض کمبود وزن یا اضافه وزن بخش را در یک نمونه کارها معرفی کند. این ممکن است یک تعصب سبک ، "کج" را به یک نمونه کارها یا قرار گرفتن در معرض ارزی مختلف معرفی کند. صفحه های دیگر ممکن است تعصب را به شرکت ها یا سبک های بزرگتر (به عنوان مثال رشد بر ارزش) معرفی کنند.

مرحله 6

نظارت ، گزارش و حسابرسی - صاحبان دارایی یا مدیران دارایی ممکن است بخواهند یک سری کنترل یا چک را معرفی کنند تا اطمینان حاصل شود که معیارهای غربالگری توافق شده در حال اجرا است. این ممکن است از طریق پرسنل انطباق داخلی باشد ، که می توانند بررسیهای دوره ای از تحقیقات یا داده های مورد استفاده برای انجام غربالگری یا کمیته مشاوره خارجی را انجام دهند. بسیاری از امضا کنندگان از یک نهاد یا کمیته مستقل برای اطمینان از بررسی تصمیمات غربالگری گرفته شده استفاده می کنند.