آینده مدیریت شده: راهنمای مبتدی

جان Summa بنیانگذار Optionsnerd.com است و تعدادی کتاب را تألیف کرده است. وی 6+ سال به عنوان یک اقتصاددان ارشد و استراتژیست مشتقات دارد.

آنتونی Battle یک حرفه ای مالی Planner حرفه ای است. وی برای برنامه ریزی مالی پیشرفته ، نامزد مشاور مالی منشور ، نامزد مشاور Life Underwriter® برای تخصص بیمه پیشرفته ، مشاور مالی معتبر مالی برای مشاوره مالی و هر دو حرفه ای بازنشستگی معتبر و مشاور مشاور بازنشستگی برای برنامه ریزی بازنشستگی را به دست آورد. بشر

بسیاری از سرمایه گذاران فردی و نهادی در هنگام وجود چشم انداز بی پرده برای بازارهای سهام ایالات متحده ، فرصت های سرمایه گذاری جایگزین را جستجو می کنند. از آنجا که سرمایه گذاران به دنبال متنوع سازی در کلاس های دارایی های مختلف ، مهمترین آنها صندوق های تامینی هستند ، بسیاری از آنها به عنوان یک راه حل به سمت آینده های مدیریت شده روی می آورند.

با این حال ، مطالب آموزشی در مورد این وسیله نقلیه سرمایه گذاری جایگزین هنوز پیدا کردن آن آسان نیست. بنابراین در اینجا ما یک آغازگر مفید (نوع دقت و احتیاط) در مورد این موضوع ارائه می دهیم ، و شما را با پرسیدن سؤالات درست شروع می کنیم.

غذای اصلی

• آینده مدیریت شده به سرمایه گذاری اشاره دارد که در آن سبد قراردادهای آتی به طور فعال توسط مشاوران تجارت کالا (CTA) اداره می شود.
• قبل از تصمیم گیری برای همکاری با آنها ، اعتبارنامه ، برنامه معاملاتی و هزینه های هر حرفه ای مالی را بررسی کنید
• مزایای آینده های مدیریت شده شامل کاهش ریسک و تنوع است

تعریف آینده های مدیریت شده

اصطلاح "آینده مدیریت شده" به یک صنعت 30 ساله متشکل از مدیران پول حرفه ای که به عنوان مشاوران تجارت کالا یا CTA شناخته می شوند ، اشاره دارد. CTA ها موظفند قبل از اینکه بتوانند خود را به عنوان مدیران پول در اختیار عموم قرار دهند ، در کمیسیون معاملات آتی کالاهای دولت ایالات متحده (CTFC) ثبت نام کنند. همچنین CTA ها نیز موظفند بررسی پس زمینه عمیق FBI را انجام دهند و اسناد دقیق افشای (و حسابرسی های مستقل از صورتهای مالی هر سال) را ارائه دهند ، که توسط انجمن ملی آینده (NFA) ، یک سازمان نظارتی خود نظارتی بررسی می شود.

CTA ها به طور کلی دارایی های مشتری خود را با استفاده از روشهای تجاری اختصاصی ، از جمله استراتژی های مبتنی بر سیستم یا اختیاری مدیریت می کنند. این ممکن است شامل طولانی یا کوتاه در قراردادهای آتی در مناطقی مانند فلزات (طلا ، نقره) ، غلات (سویا ، ذرت ، گندم) ، شاخص های سهام (آینده S& P ، آینده داو ، آینده Nasdaq 100) ، کالاهای نرم (پنبه ، کاکائو است.، قهوه ، شکر) و همچنین آینده اوراق قرضه دولت ایالات متحده.

فواید

بیشتر سرمایه گذاران به عنوان راهی برای تنوع بخشیدن به اوراق بهادار خود به سمت آینده های مدیریت شده روی می آورند. از نظر تئوری ، قرار گرفتن در معرض معاملات آینده می تواند ریسک موجود در سبد سهام شخص را کاهش دهد اگر سهام زیرنویس و صندوق های پرچین بازگردد. این توسط بسیاری از مطالعات دانشگاهی در مورد اثرات ترکیب کلاس های دارایی سنتی با سرمایه گذاری های جایگزین مانند آینده های مدیریت شده پشتیبانی می شود. جان لینترنر از دانشگاه هاروارد شاید بیشترین استناد به تحقیقات خود در این زمینه باشد.

طبق گفته های All Invest Global ، "به عنوان یک کلاس سرمایه گذاری جایگزین به تنهایی ، کلاس مدیریت-آینده بازده قابل مقایسه ای را در دهه قبل از سال 2005 تولید کرده است. به عنوان مثال ، بین سالهای 1993 تا 2002 ، آینده های مدیریت شده دارای میانگین بازده سالانه 6. 9 بود٪ ، در حالی که برای سهام ایالات متحده (بر اساس شاخص بازده کل S& P 500) بازده 9. 3 ٪ و برای اوراق بهادار خزانه داری ایالات متحده (براساس شاخص اوراق خزانه بلند مدت برادران لمان) بود. "

بازده های تنظیم شده ریسک نیز بهتر بودند که توسط پیش بینی های مربوطه (اصطلاح استفاده از CTA برای اشاره به حداکثر افت اوج به دره در تاریخ عملکرد دارایی مالی) در بین سهام ، اوراق قرضه و آینده های مدیریت شده بین ژانویه 1980 و ماه مه اندازه گیری شد. 2003. "در این دوره آتی مدیریت شده دارا ی-15. 7 ٪ حداکثر کاهش در حالی که شاخص کامپوزیت NASDAQ یکی ا ز-75 ٪ و شاخص سهام S& P 500 یکی ا ز-44. 7 ٪ را داشت."

مزیت اضافی آینده های مدیریت شده شامل کاهش ریسک از طریق تنوع نمونه کارها است. به طور سنتی ، بین آینده های مدیریت شده و کلاس های دارایی مانند سهام و اوراق قرضه همبستگی منفی وجود دارد. به عبارت دیگر ، برنامه های آینده مدیریت شده تا حد زیادی با سهام و اوراق قرضه ارتباط دارند.

به عنوان مثال ، در دوره های فشار تورمی ، سرمایه گذاری در برنامه های آتی مدیریت شده که بازارهای فلزات را ردیابی می کنند (مانند طلا و نقره) یا آینده ارزهای خارجی می توانند یک پرچین قابل توجه در برابر خسارت هایی که چنین محیطی می تواند در سهام و اوراق قرضه داشته باشد ، فراهم کند. بنابراین ، اگر سهام و اوراق قرضه به دلیل افزایش نگرانی های تورم ، تحت تأثیر قرار بگیرند ، برخی از برنامه های آینده مدیریت شده ممکن است در همین شرایط بازار بهتر عمل کنند. از این رو ، ترکیب آینده های مدیریت شده با این گروه های دارایی دیگر ممکن است تخصیص سرمایه سرمایه گذاری شما را بهینه کند.

ارزیابی CTA

قبل از سرمایه گذاری در هر کلاس دارایی یا با یک مدیر پول شخصی ، باید ارزیابی های مهمی را انجام دهید ، و بخش اعظم اطلاعات موردنیاز خود را می توانید در سند افشای CTA پیدا کنید. NFA فرمی دارد که CTA ها هنگام تهیه این سند باید از آن پیروی کنند.

اسناد افشای اطلاعات باید در صورت درخواست حتی اگر هنوز در نظر دارید سرمایه گذاری با CTA را در نظر بگیرید. سند افشای اطلاعات حاوی اطلاعات مهمی در مورد برنامه معاملاتی CTA و هزینه هایی است که معمولاً برای هزینه های مدیریتی 2 ٪ و برای مشوق های عملکرد 20 ٪ است.

برنامه معاملاتی

یکی از مراحل مهم در فرآیند ارزیابی ، آگاهی از برنامه تجارت CTA است. به طور معمول ، این یا استراتژی های بی طرفانه یا بی طرف بازار خواهد بود. پیروان روند از استراتژی های اختصاصی ، بر اساس روشهای تجاری فنی یا اساسی یا هر دو استفاده می کنند ، که سیگنال هایی را ارائه می دهند که چه زمانی در بازارهای آینده برخی از آنها طولانی یا کوتاه می روند. معامله گران بی طرف بازار اغلب برای تولید سود به استراتژی های گسترش متکی هستند. گزینه های نوشتن بخش بزرگی از برنامه معاملاتی آنها است. نوع دیگری از معامله گر در برنامه های بی طرف بازار ، فروشندگان گزینه های برتر است که از برنامه های خنثی دلتا استفاده می کنند. برنامه ریزان و فروشندگان حق بیمه هدف از این کار از استراتژی های معاملاتی غیر جهت دار هستند.

تناقضات

هر نوع CTA ، شاید مهمترین اطلاعاتی که باید در یک سند افشای CTA جستجو کنید ، حداکثر پیش بینی اوج به دره است. این نشانگر بزرگترین درصد تجمعی مدیر پول در ارزش نمونه کارها است. این به سرمایه گذار بالقوه ایده ای از ریسک واقعی که این برنامه تجارت CTA تجربه کرده است ، می دهد. با این حال ، این بدان معنا نیست که کاهش آینده از این فراتر نخواهد رفت. همانطور که عبارت استاندارد در هر سلب مسئولیت بیان می کند ، "عملکرد گذشته نشانگر نتایج آینده نیست". علاوه بر این ، این نشان می دهد که چه مدت طول کشید تا CTA این ضررها را جبران کند. بدیهی است ، هرچه زمان لازم برای بازیابی از یک کاهش عملکرد بهتر باشد ، مشخصات عملکرد بهتر است. صرف نظر از چه مدت ، CTA مجاز است هزینه های تشویقی را فقط در مورد سود خالص جدید ارزیابی کند (یعنی آنها باید قبل از پرداخت هزینه های تشویقی اضافی ، آنچه را که در صنعت به عنوان "Watermark High High Stark" شناخته شده است ، پاک کنند).

نرخ بازده سالانه

یکی دیگر از عواملی که می خواهید به آن توجه کنید نرخ بازده سالانه است که لازم است همیشه به عنوان خالص هزینه و هزینه های معاملاتی ارائه شود. این تعداد عملکرد در سند افشای اطلاعات ارائه شده است ، اما ممکن است نمایانگر ماه اخیر تجارت نباشد. CTA ها باید حداکثر هر 12 ماه یک سند افشای خود را به روز کنند ، اما اگر عملکرد در سند افشای به روز نباشد ، می توانید اطلاعاتی را در مورد جدیدترین عملکرد که CTA باید در دسترس قرار دهد درخواست کنید. به ویژه می خواهید بدانید ، به عنوان مثال ، اگر هیچ گونه وقوع قابل توجهی وجود داشته است که در جدیدترین نسخه سند افشای نشان داده نشده است.

بازده تنظیم شده ریسک

اگر پس از تعیین نوع برنامه معاملاتی (روند پیروی از روند یا خنثی بازار) ، چه بازرگانی CTA را به بازار عرضه می کند ، و پاداش بالقوه داده شده با عملکرد گذشته (با استفادهشما می خواهید در مورد ارزیابی خطر رسمی تر شوید ، می توانید از برخی فرمول های ساده برای مقایسه بهتر بین CTA استفاده کنید. خوشبختانه ، NFA به CTA نیاز دارد تا از کپسول های عملکردی استاندارد در اسناد افشای خود استفاده کند ، این داده هایی است که توسط بیشتر خدمات ردیابی استفاده می شود ، بنابراین مقایسه آن آسان است.

مهمترین اقدامی که باید مقایسه کنید ، بازگشت بر اساس تنظیم ریسک است. به عنوان مثال ، CTA با نرخ بازده سالانه 30 ٪ ممکن است با 10 ٪ بهتر به نظر برسد ، اما اگر پراکندگی کاملاً متفاوتی از ضرر داشته باشد ، چنین مقایسه ای ممکن است فریب دهنده باشد. برنامه CTA با بازده سالانه 30 ٪ ممکن است متوس ط-30 ٪ در سال داشته باشد ، در حالی که برنامه CTA با بازده 10 ٪ سالانه ممکن است میانگین کاهش فق ط-2 ٪ داشته باشد. این بدان معناست که خطر مورد نیاز برای به دست آوردن بازده مربوطه کاملاً متفاوت است: برنامه 10 ٪-سوختگی دارای نسبت بازده به کشش 5 است ، در حالی که دیگری نسبت به یک. با استفاده از این یکی می توان دریافت که CTA با بازده سالانه 10 ٪ مشخصات ریسک بهتر دارد.

پراکندگی یا فاصله عملکرد ماهانه و سالانه از سطح متوسط یا متوسط ، مبنای معمولی برای ارزیابی بازده CTA است. بسیاری از خدمات داده های ردیابی CTA این شماره ها را برای مقایسه آسان ارائه می دهند. آنها همچنین داده های بازگشت تنظیم شده توسط ریسک ، مانند نسبت های شارپ و کالمر را ارائه می دهند. اولی نرخ بازده سالانه (منهای نرخ بهره بدون ریسک) را از نظر انحراف استاندارد سالانه بازده نشان می دهد در حالی که دومی نرخ بازده سالانه را از نظر حداکثر تخفیف سهام اوج به دلهره نشان می دهد. علاوه بر این ، از ضرایب آلفا می توان برای مقایسه عملکرد در رابطه با معیارهای استاندارد خاص مانند S& P 500 استفاده کرد.

انواع حساب های مورد نیاز برای سرمایه گذاری در CTA

بر خلاف سرمایه گذاران در صندوق پرچین ، سرمایه گذاران در CTA این مزیت را دارند که حساب های خود را باز کنند و توانایی مشاهده کلیه معاملات روزانه را داشته باشند. به طور معمول ، یک CTA با یک بازرگان آینده خاص با یک بازرگان خاص کار می کند و کمیسیون دریافت نمی کند. در حقیقت ، این مهم است که اطمینان حاصل کنیم که CTA مورد نظر شما کمیسیون های برنامه تجارت خود را به اشتراک نمی گذارد ، زیرا این ممکن است برخی از تضادهای احتمالی CTA را ایجاد کند. حداقل الزامات سهام حساب حساب می تواند به میزان قابل توجهی از مبلغ 10،000 دلار تا میلیون ها دلار متفاوت باشد. معمولاً بیشتر CTA حداقل نیازهای سهام خود را بین 50،000 تا 250،000 دلار تعیین می کند.

خط پایین

مسلح بودن با اطلاعات بیشتر هرگز صدمه نمی بیند ، و ممکن است به شما کمک کند تا از سرمایه گذاری در برنامه های CTA که متناسب با اهداف سرمایه گذاری شما یا تحمل ریسک شما نیست ، یک نکته مهم قبل از سرمایه گذاری با هر مدیر پول باشد. با این حال ، با توجه به دقت کافی در مورد ریسک سرمایه گذاری ، آینده های مدیریت شده می توانند یک وسیله نقلیه سرمایه گذاری جایگزین مناسب را برای سرمایه گذاران کوچک که به دنبال تنوع بخشیدن به اوراق بهادار خود هستند ، فراهم کند و در نتیجه ریسک خود را گسترش دهد. بنابراین اگر در جستجوی راه های بالقوه برای تقویت بازده های تنظیم شده ریسک هستید ، آینده های مدیریت شده ممکن است بهترین مکان بعدی شما برای نگاه جدی باشد.

اگر می خواهید اطلاعات بیشتری کسب کنید ، دو منبع مهم اطلاعات در مورد CTA و تاریخچه ثبت نام آنها وب سایت NFA و وب سایت CFTC ایالات متحده است. NFA تاریخ ثبت و انطباق را برای هر CTA ارائه می دهد ، و CFTC اطلاعات اضافی در مورد اقدامات قانونی علیه CTA های غیر سازگار را ارائه می دهد.< SPAN> مسلح بودن با اطلاعات بیشتر هرگز صدمه نمی بیند ، و این ممکن است به شما کمک کند تا از سرمایه گذاری در برنامه های CTA که متناسب با اهداف سرمایه گذاری شما یا تحمل ریسک شما نیست ، قبل از سرمایه گذاری با هر مدیر پول ، از سرمایه گذاری خودداری کنید. با این حال ، با توجه به دقت کافی در مورد ریسک سرمایه گذاری ، آینده های مدیریت شده می توانند یک وسیله نقلیه سرمایه گذاری جایگزین مناسب را برای سرمایه گذاران کوچک که به دنبال تنوع بخشیدن به اوراق بهادار خود هستند ، فراهم کند و در نتیجه ریسک خود را گسترش دهد. بنابراین اگر در جستجوی راه های بالقوه برای تقویت بازده های تنظیم شده ریسک هستید ، آینده های مدیریت شده ممکن است بهترین مکان بعدی شما برای نگاه جدی باشد.