مقدمه ای برای ساختارهای بازار اوراق بهادار

جوزف نگوین یک نویسنده مشارکت کننده در Investopedia و یک تحلیلگر تحقیق با تجربه در یک کارگزاری اوراق بهادار است.

توماس جی کاتالانو یک مشاور CFP و ثبت نام شده در ایالت کارولینای جنوبی است ، جایی که وی شرکت مشاوره مالی خود را در سال 2018 راه اندازی کرد.

بازار جهانی اوراق بهادار به طور مداوم در طی سالها در حال تحول بوده است تا نیازهای معامله گران و سرمایه گذاران را به طور یکسان ارائه دهد. معامله گران علاوه بر شفافیت و اطمینان از اتمام معامله ، به بازارهای نقدینگی با حداقل معامله و هزینه های تأخیر نیاز دارند. براساس این الزامات اصلی ، تعداد معدودی از ساختارهای بازار اوراق بهادار به ساختارهای غالب اجرای تجارت در جهان تبدیل شده اند.

غذای اصلی

• در حالی که به نظر می رسد که همه بازارها از این نظر مشابه هستند که با خریداران و فروشندگان با قیمت خاصی مطابقت دارند ، بازارها می توانند به روش های مختلف ساختار یافته باشند.
• بازارهای سفارش دهنده تمام پیشنهادات و پیشنهادات موجود را به نمایش می گذارند ، در حالی که بازارهای نقل قول محور صرفاً روی پیشنهادات و درخواست های سازندگان یا متخصصان متمرکز هستند.
• بازارهای کارگزاری پیشنهادات و پیشنهادات فعال را به نمایش نمی گذارند ، اما برای به دست آوردن نقل قول برای طرفین علاقه مند به یک واسطه متکی هستند.

بازارهای نقل قول محور

بازارهای نقل قول محور سیستم های بورس الکترونیکی هستند که خریداران و فروشندگان در معاملات با سازندگان بازار یا فروشندگان مشخص می شوند. این ساختار فقط پیشنهاد را ارسال می کند و از نقل قول ها برای فروشندگان سهام خاص مایل به تجارت هستند.

در یک ساختار بازار کاملاً محور ، معامله گران باید مستقیماً با نمایندگی هایی که نقدینگی را در بازار عرضه می کنند ، تعامل داشته باشند. به همین دلیل این ساختار برای بازارهای غیرقانونی مناسب است. فروشندگان می توانند با حفظ موجودی از کسانی که به شدت معامله می شوند یا در حجم کم تجارت می کنند ، نقدینگی را برای اوراق بهادار فراهم کنند. با ارائه نقدینگی ، فروشندگان از گسترش بین پیشنهاد پول می گیرند و از نقل قول ها می پرسند. برای ایجاد سود ، آنها سعی می کنند در پیشنهاد کم هزینه خریداری کنند و در Ask Ask فروش بالایی داشته باشند و گردش مالی بالایی داشته باشند.

از آنجا که فروشندگان باید پیشنهاد را برآورده کنند و از قیمت هایی که نقل می کنند بپرسند ، اجرای سفارش در معاملات تضمین می شود. با این حال ، برخی از نمایندگی ها ممکن است از انجام معاملات خودداری کنند ، زیرا ممکن است فقط با مشتری های ویژه مانند سازمان های نهادی همکاری کنند.

این ساختار بازار معمولاً در بازارهای بدون نسخه (OTC) مانند بازارهای اوراق بهادار ، بازار فارکس و برخی از بازارهای سهام یافت می شود. NASDAQ و LONDON SEAQ (نقل قول خودکار بورس) دو نمونه از بازارهای سهام هستند که ریشه در ساختار بازار نقل قول دارند. شایان ذکر است که ساختار NASDAQ نیز حاوی جنبه هایی از یک بازار سفارش محور است.

بازارهای محور نقل قول نیز به بازارهای فروشنده یا بازارهای محور قیمت گفته می شود.

بازارهای سفارش دهنده

به منظور بازارهای محور ، خریداران و فروشندگان قیمت و مبلغ اوراق بهادار را که می خواهند خودشان تجارت کنند ، ارسال می کنند و نه از طریق واسطه ای مانند بازار نقل قول محور.

بیشتر بازارهای سفارش محور مبتنی بر یک فرآیند حراج است که خریداران به دنبال کمترین قیمت هستند و فروشندگان به دنبال بالاترین قیمت هستند. مسابقه بین این دو طرف منجر به اجرای تجارت می شود. اجرای سفارش در این ساختار بازار تضمین نمی شود زیرا معامله گران ملزم به پاسخگویی به پیشنهاد یا قیمت هایی هستند که نقل می کنند. کشف قیمت با ترتیب محدودیت معامله گران در امنیت خاص تعیین می شود.

دو نوع اصلی از بازارهای سفارش محور ، حراج فراخوانی و یک بازار حراج مداوم وجود دارد. در یک بازار حراج تماس ، سفارشات در طول روز جمع آوری می شود و در مواقع مشخص حراج برای تعیین قیمت صورت می گیرد. با این حال ، یک بازار مداوم به طور مداوم در ساعات معاملات با معاملات انجام می شود هر زمان که یک سفارش خرید و فروش مطابقت داشته باشد.

بزرگترین فایده بازار سفارش در بازارهای مایع تعداد زیادی از معامله گران مایل به خرید و فروش اوراق بهادار است. هرچه تعداد معامله گران در یک بازار بیشتر باشد ، قیمت ها رقابتی تر می شوند. این تئوری به قیمت های بهتری برای معامله گران تبدیل می شود. شفافیت همچنین یک مزیت بزرگ است زیرا سرمایه گذاران به کل کتاب سفارش دسترسی دارند. این لیست الکترونیکی سفارشات خرید و فروش برای یک امنیت خاص است. یکی از سقوط عمده این ساختار این است که نقدینگی در اوراق بهادار با معدود معامله گران می تواند ضعیف باشد.

بورس اوراق بهادار تورنتو (TSX) در کانادا یکی از نمونه های بازار سفارش محور است.

بازارهای ترکیبی

ساختار سومین بازار که در این لیست کشف می کنیم ، بازار ترکیبی است که به عنوان یک ساختار بازار مختلط نیز شناخته می شود. این ویژگی ها از هر دو بازار نقل قول و یک بازار سفارش محور ترکیب می شود و یک سیستم کارگزار سنتی کف را با یک بستر معاملاتی الکترونیکی در هم می آمیزد-دومی بسیار سریعتر.

این انتخاب به سرمایه گذاران است که چگونه آنها تجارت می کنند و سفارشات تجاری خود را قرار می دهند. انتخاب سیستم الکترونیکی خودکار به معنای معاملات بسیار سریعتر است که می تواند کمتر از یک ثانیه طول بکشد. معاملات مبتنی بر کارگزار از طبقه تجارت ، هرچند ، می تواند طولانی تر طول بکشد-گاهی اوقات تا نه ثانیه.

بورس اوراق بهادار نیویورک (NYSE) یکی از بازارهای پیشرو هیبریدی جهان است. در ابتدا مبادله ای که به کارگزاران انسانی اجازه می داد معاملات را به صورت دستی در طبقه تجارت انجام دهند ، پس از سال 2007 فراتر از آن حرکت کرد و اجازه می داد اکثر سهام به صورت الکترونیکی معامله شوند. کارگزاران هنوز هم می توانند معاملات را به صورت دستی انجام دهند ، اما اکثر معاملات امروز از طریق سیستم های الکترونیکی Exchange اجرا می شوند. NYSE همچنین در صورت دوره کم نقدینگی ، از فروشندگان برای تأمین نقدینگی استفاده می کند.

بازارهای کارگزاری

ساختار نهایی بازار که در این مقاله به آن خواهیم پرداخت ، بازار کارگزاری است. در این بازار ، کارگزاران یا نمایندگان به عنوان واسطه برای یافتن خریداران یا همتایان برای معامله عمل می کنند. این بازار معمولاً برای تکمیل فروش یا تجارت ، کارگزار را نیاز دارد تا از نظر تخصصی داشته باشد.

وقتی مشتری از کارگزار خود بخواهد سفارش را پر کند ، کارگزار شبکه خود را برای یک شریک تجاری مناسب جستجو می کند. بازارهای کارگزاری اغلب فقط برای اوراق بهادار و بدون بازار عمومی مانند اوراق بهادار منحصر به فرد یا غیرقانونی یا هر دو مورد استفاده می شوند. کاربردهای متداول بازارهای کارگزاری برای معاملات بزرگ بلوک در اوراق قرضه یا سهام غیرقانونی است.

بازار مستقیم املاک و مستغلات نیز نمونه خوبی از بازار کارگزاری است. این بازار حاوی دارایی های نسبتاً منحصر به فرد و غیرقانونی است. مشتریان به طور کلی نیاز به کمک کارگزاران املاک و مستغلات برای یافتن خریداران برای خانه خود دارند. در این بازارها ، یک فروشنده نمی تواند موجودی از دارایی را مانند یک بازار نقل قول محور نگه دارد و عدم اعتبار و فرکانس پایین معاملات در بازار نیز باعث می شود بازار سفارش محور نیز غیرقابل نفوذ باشد.

خط پایین

انواع مختلفی از ساختارهای بازار وجود دارد فقط به این دلیل که معامله گران و سرمایه گذاران نیازهای متفاوتی دارند. نوع ساختار بازار می تواند در تعیین هزینه های کلی معاملات یک تجارت بزرگ بسیار مهم باشد. همچنین می تواند بر سودآوری یک تجارت تأثیر بگذارد. علاوه بر این ، اگر شما در حال تدوین استراتژی های معاملاتی هستید ، گاهی اوقات ممکن است این استراتژی در تمام ساختارهای بازار خوب کار نکند. آگاهی از این ساختارهای مختلف بازار می تواند به شما در تعیین بهترین بازار برای معاملات خود کمک کند.

Investopedia مالیات ، سرمایه گذاری یا خدمات مالی و مشاوره را ارائه نمی دهد. این اطلاعات بدون در نظر گرفتن اهداف سرمایه گذاری ، تحمل ریسک یا شرایط مالی هر سرمایه گذار خاص ارائه می شود و ممکن است برای همه سرمایه گذاران مناسب نباشد. سرمایه گذاری شامل ریسک است ، از جمله از دست دادن احتمالی اصلی.